As pessoas reais de The Big Short: Conheça os traders milionários

Este artigo é um trecho do Shortform do livro “The Big Short”, de Michael Lewis, Shortform . Shortform os melhores resumos do mundo dos livros que você deveria ler.

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Os personagens do filme The Big Short são baseados em pessoas reais? Quais personagens?

Vamos abordar os principais personagens de The Big Short que são baseados em pessoas reais. Descubra por que as pessoas reais que apostaram contra o mercado imobiliário são tão fascinantes quanto os personagens baseados nelas.

As pessoas reais de The Big Short

Mark Baum (Steve Carell)

O personagem Mark Baum é baseado em Steve Eisman. Steve Eisman é um investidor conhecido por ter vendido a descoberto no mercado imobiliário e lucrado com a crise financeira de 2007-2008.

Steve Eisman ganhou fama em Wall Street. Originalmente advogado, ele mudou de carreira relativamente cedo para se tornar analista na Oppenheimer, uma empresa de consultoria financeira. 

Steve Eisman rapidamente ganhou reputação como alguém que dizia a verdade sem rodeios, sem disposição para oferecer elogios e banalidades que tantos líderes financeiros e bancários esperavam ouvir. Ele percebeu que Wall Street estava repleta de bajulação, em que corretores, analistas e clientes diziam à classe financeira o que ela queria ouvir, mesmo quando não era verdade. Steve Eisman tendia a contrariar o senso comum. Ele não tinha medo de dizer a verdade sobre o desempenho abaixo do esperado das empresas que tinha a tarefa de analisar — e de dizê-la em voz alta.

Em uma ocasião, Steve Eisman fez um discurso em um almoço no qual criticou duramente o diretor de uma grande corretora dos Estados Unidos (que por acaso estava na plateia), alegando que esse homem não sabia nada sobre o negócio que dirigia. Em outra ocasião, Eisman amassou as demonstrações financeiras de uma imobiliária japonesa e disse ao CEO que elas eram “papel higiênico”. Com sua aparência frequentemente desleixada e personalidade desenfreada, ele se destacava entre o grupo de Wall Street, sempre bem vestido e cautelosamente reservado.

Mas ele também era guiado por um forte senso moral e começou a perceber o quanto o modelo de negócios de Wall Street se baseava em enganar os clientes, cujos interesses supostamente deveria servir, enquanto roubava as casas e as economias da classe trabalhadora americana. Ele percebeu essas injustiças de forma ainda mais aguda depois que seu filho bebê, Max, faleceu em um trágico acidente (no filme, é o irmão do personagem que falece). Ele percebeu que coisas ruins podem acontecer a qualquer pessoa, em qualquer lugar, sem aviso prévio. Essa nova capacidade de imaginar o pior cenário em meio a uma cultura de otimismo desenfreado (e, em última análise, infundado) foi muito útil para Steve Eisman quando o setor financeiro começou a perder todo o senso de racionalidade durante os anos 2000.

Eisman percebeu que o mercado não punia os maus atores. Os incentivos não tinham funcionado da maneira que deveriam. Suas opiniões políticas também começaram a mudar, à medida que ele iniciava sua transformação de um republicano reaganista, defensor do livre mercado, para um democrata progressista, populista e quase socialista. Ele agora via o verdadeiro ethos do sistema: “Que se danem os pobres”.

No início de 2006, Greg Lippmann, funcionário do Deutsche, foi ao escritório de Steve Eisman com uma proposta para apostar contra o mercado hipotecário subprime. Apesar de seu ceticismo, Steve Eisman fez a negociação com Lippmann. A lógica era sólida. Era gastar US$ 2 milhões para ganhar US$ 100 milhões.

(Shortform : acredita-se que o fundo de Steve Eisman, FrontPoint, tenha mais do que duplicado seu valor, passando de US$ 700 milhões para US$ 1,5 bilhão, graças à sua aposta contra o mercado imobiliário.)

Michael Burry (Christian Bale)

O personagem Michael Burry é baseado no Michael Burry real. O Dr. Michael Burry é médico de formação e investidor e gestor de fundos de hedge que previu e lucrou com a crise das hipotecas subprime de 2008.

O Dr. Michael Burry, juntamente com Steve Eisman, era cético (para dizer o mínimo) em relação à confiança com que Wall Street vendia títulos lastreados em hipotecas. Burry era outro outsider do mundo financeiro, que chegou a Wall Street com uma formação não convencional e uma história de vida única.

Ele perdeu o olho aos dois anos de idade, quando foi removido durante uma cirurgia para tratar um tipo raro de câncer. O Dr. Michael Burry usava um olho de vidro para substituir o que havia perdido. Mais tarde, Burry observaria que isso o levou a ver o mundo de maneira diferente, tanto literal quanto figurativamente. Talvez por causa de sua timidez, ele tinha dificuldade com relações interpessoais e se considerava um solitário. Para compensar suas dificuldades sociais (muito mais tarde na vida, ele descobriria que sofria da síndrome de Asperger, um transtorno do espectro autista), ele aprendeu a analisar dados com um olhar rigoroso para os detalhes, enxergando padrões que ninguém mais conseguia ver.

Michael Burry era médico de formação, mas descobriu um talento especial para investir e selecionar ações quando estava na faculdade de medicina, na década de 1990, após estudar os ensinamentos do lendário investidor Warren Buffett. Em seu tempo livre (que, como estudante de medicina, era raro), ele criou um blog sobre investimento em valor que rapidamente se tornou um dos favoritos entre traders e banqueiros de investimento — todos impressionados com sua aptidão como novato em investimentos e com o fato de ele estar fazendo isso enquanto cursava a faculdade de medicina. Como investidor em valor, o Dr. Michael Burry se especializou em identificar empresas que poderiam ser adquiridas por menos do que seu valor de liquidação — ou seja, encontrar empresas que o mercado estava subvalorizando. Essa forma de investir era perfeita para o analítico e não convencional Burry, que via coisas que outros não viam.

O sucesso de seu blog consolidou o Dr. Michael Burry como uma autoridade reconhecida em investimentos de valor. Por fim, ele abandonou a faculdade de medicina para seguir carreira na área financeira. Joel Greenblatt, da Gotham Capital, ofereceu a Burry um milhão de dólares para criar seu próprio fundo , o Scion Capital.

Mas o que tornou o Dr. Michael Burry tão bem-sucedido? Como ele conseguiu superar consistentemente o mercado por margens tão amplas? Acontece que ele não estava fazendo nada de especial. Não houve uso de informações privilegiadas. Ele não tinha informações secretas ou tecnologia especial que ninguém mais em Wall Street tivesse acesso.

Ele não fazia nada além de comprar ações e analisar as demonstrações financeiras das empresas. Mas simplesmente analisar demonstrações financeiras o diferenciava dos demais. Ninguém mais se dava ao trabalho de estudar a fundo as empresas nas quais investiam. 

O Dr. Michael Burry viu uma oportunidade rara no mercado de títulos hipotecários subprime, mais uma vez onde ninguém mais estava olhando. Mas essa foi uma reviravolta em sua abordagem habitual. Em vez de procurar ativos subvalorizados, ele iria mirar no mercado subprime devido à sua convicção de que ele estava extraordinariamente supervalorizado. Ele iria vender a descoberto no mercado imobiliário.

O Dr. Michael Burry vendeu suas ações em 31 de agosto. Seus lucros foram superiores a US$ 720 milhões.

Jared Vennett (Ryan Gosling)

A personagem Jared Vennett é baseada na pessoa real Greg Lippmann. Greg Lippmann é gestor de fundos de hedge e ex-diretor de negociação de títulos lastreados em ativos do Deutsche Bank.

Em fevereiro de 2006, muitos dos operadores mais experientes de Wall Street estavam de olho na grande aposta do Dr. Burry contra o mercado imobiliário. Outros operadores estavam curiosos para saber por que a Scion Capital, o fundo de Burry, havia assumido uma posição vendida tão dramática contra títulos hipotecários e por que a Goldman Sachs, em particular, estava tão ansiosa para lhe vender os swaps de inadimplência de crédito. O que ele sabia que os outros não sabiam? Greg Lippmann, o principal operador de títulos hipotecários subprime do Deutsche Bank, queria participar da ação.

Greg Lippmann era um corretor de títulos com reputação de ser bombástico, grosseiro e abertamente egoísta. Ele era conhecido por se gabar humildemente de quanto dinheiro ganhava com seus bônus anuais e reclamar em voz alta que não recebia o suficiente. Mesmo dentro da cultura obcecada por dinheiro de Wall Street, esse era um comportamento inaceitável. Todos eram gananciosos, mas não se devia ser tão transparente .

Embora seu empregador nominal fosse o Deutsche Bank, todos que conheciam Greg Lippmann percebiam que ele não tinha nenhuma lealdade ao banco ou à sua liderança — ele estava lá apenas por interesse próprio. Isso era algo que ele se recusava a esconder, comentando abertamente: “Não tenho nenhuma lealdade particular ao Deutsche Bank, apenas trabalho aqui”. Mas seu interesse próprio, comicamente óbvio, também o tornava um observador perspicaz do egoísmo e da ganância de todos os outros . Ele percebia a falsidade do decoro de Wall Street e notava que todos eram exatamente como ele.

No início de 2006, Greg Lippmann foi ao escritório de Steve Eisman com uma proposta para apostar contra o mercado hipotecário subprime. (Lippmann não tinha fundos para executar o esquema sozinho.) É claro que ele simplesmente copiou a ideia do Dr. Michael Burry, mas a apresentou a Eisman como sua própria estratégia original. Greg Lippmann disse a Eisman que os empréstimos subjacentes aos títulos começariam a dar errado mesmo que os preços das casas não caíssem — tudo o que precisavam fazer era parar de subir.

Por fim, o esquema “Big Short” de Greg Lippmann teve outros parceiros. Todos eles ganharam milhões (Eisman teria ganho bilhões) quando a bolha imobiliária estourou em 2007 e 2008.

Jamie Shipley e Charlie Geller

Os personagens Jamie Shipley e Charlie Geller são baseados em Jamie Mai e Charlie Ledley. Charlie Ledley e Jamie Mai são os fundadores da Cornwall Capital, uma empresa de investimentos da cidade de Nova York.

No entanto, dois jovens e desconhecidos investidores em startups atenderam ao apelo de Lippmann e viram a oportunidade de suas vidas diante de seus olhos. Charlie Ledley e Jamie Mai haviam estabelecido suas (reconhecidamente curtas) carreiras financeiras apostando alto em eventos que Wall Street parecia ter certeza de que não aconteceriam. Lucrar com o colapso iminente do mercado de subprime se encaixava perfeitamente em sua teoria de como o mundo financeiro funcionava.

Charlie Ledley e Jamie Mai não eram profissionais de Wall Street. Eles mal tinham carreira. Ao iniciar seu fundo de gestão de recursos financeiros, Cornwall Capital Management, com apenas US$ 110.000 em uma conta da Schwab, eles eram o tipo de figurantes que nem mesmo conseguiam uma resposta ao ligar para a Goldman ou a Merrill. Charlie Ledley e Jamie Mai eram lutadores, um “fundo de hedge de garagem”. Na verdade, eles literalmente começaram em um galpão nos fundos de uma casa em Berkeley, Califórnia.

Mas eles tinham uma teoria sobre os mercados financeiros que se revelou muito perspicaz — e que lhes daria uma vantagem poderosa à medida que o mercado subprime se transformava em uma teia cada vez mais complexa. Sua percepção era que os investidores só entendiam sua própria fatia específica do mercado, fossem títulos do governo japonês ou dívidas de empresas europeias de médio porte do setor de saúde. Todos estavam olhando para o quadro pequeno, o micro. A estratégia da Cornwall era olhar para o macro e ver o quadro geral. Com informações distribuídas de forma tão desigual, era inevitável que houvesse erros de precificação — ativos com preços muito acima ou muito abaixo do seu valor real, simplesmente porque os investidores não entendiam o que estavam realmente comprando e vendendo. E esse mecanismo de precificação ineficiente poderia significar muito dinheiro para os investidores que entendiam e compravam no momento certo.

No início de 2006, a Cornwall tinha US$ 30 milhões no banco. Mas Charlie Ledley e Jamie Mai ainda eram insignificantes para os padrões de Wall Street. Eles podiam ser indivíduos com alto patrimônio líquido, mas não eram investidores institucionais — não administravam o dinheiro de outras pessoas , apenas o seu próprio. Em Wall Street, eles ainda eram cidadãos de segunda classe. Não se tratava apenas de reconhecimento ou prestígio social. Seu status inferior negava-lhes o direito de negociar opções altamente complexas — como swaps de inadimplência de crédito — vendidas pelas mesas de negociação quantitativa dos grandes bancos de investimento. Havia muito dinheiro a ser ganho, mas a Cornwall estava excluída dessa oportunidade. Mas quando contrataram Ben Hockett, as portas começaram a se abrir. 

Charlie Ledley e Jamie Mai assumiram uma posição de venda a descoberto ligeiramente diferente da de Eisman, Burry, Lippmann e outros. Em vez de apostar contra as tranches mais baixas dos CDOs, eles compraram swaps de inadimplência de crédito que lhes permitiram apostar contra as tranches mais altas . Por que fariam isso? Porque perceberam que os títulos AAA eram tão vulneráveis ao colapso quanto os títulos BBB, mas os swaps contra eles não tinham esse preço. 

No final, os swaps da Cornwall, que custaram cerca de US$ 1 milhão, foram vendidos por US$ 80 milhões no fechamento do mercado naquele dia. Sua aposta arriscada rendeu um retorno de 80:1.

Ben Rickert (Brad Pitt)

A personagem Ben Rickert é baseada na pessoa real Ben Hockett. Ben Hockett é um ex-corretor do Deutsche Bank que deixou Wall Street para negociar derivativos em sua casa em Berkeley Hills. Em 2006, ele trabalhou com a empresa de investimentos Cornwall Capital para vender a descoberto no mercado imobiliário e lucrar com a crise das hipotecas subprime de 2007-2008.

Ben Hockett, um ex-corretor do Deutsche Bank, deixou Wall Street para trás para negociar derivativos no conforto de sua casa em Berkeley Hills. Ele queria estar mais perto de sua família e longe da cultura agitada do mundo financeiro. Ele tinha uma veia apocalíptica e estava extremamente atento à possibilidade de eventos extremos. Depois de descobrir que sua casa estava supervalorizada e localizada em uma falha geológica, ele imediatamente a vendeu e se mudou para um imóvel alugado, temendo ser atingido pela improvável combinação de um estouro da bolha imobiliária e um terremoto. Era assim que Ben Hockett via o mundo. Aparentemente, sua casa é inacessível para carros.

Mas, apesar de toda a sua excentricidade como trader e como indivíduo, Ben Hockett era uma figura respeitada nos principais bancos. E ele conhecia as pessoas certas para abrir as portas para a Cornwall. Com alguns telefonemas bem direcionados e algumas reuniões, Hockett conseguiu para a Cornwall o Contrato Principal da ISDA (International Swaps and Derivatives Association), dando-lhes o direito de comprar swaps de inadimplência de crédito de pessoas como Greg Lippmann. Agora eles tinham um lugar à mesa dos adultos.

Em 6 de agosto de 2007, em um pub no sul da Inglaterra (onde estava de férias com sua família), Ben Hockett acessou seu laptop e procurou compradores para US$ 205 milhões em swaps em tranches AA de CDOs de hipotecas subprime. O UBS, o Merrill Lynch e o Lehman Brothers, que logo entraria em falência, competiram ferozmente entre si para comprar o que Hockett tinha para vender (no valor de US$ 80 milhões ao final do expediente naquele dia).

Sr. Chau (Byron Mann)

O personagem do Sr. Chau é baseado em uma pessoa real, Wing Chau. Wing Chau é consultor de investimentos e gestor de títulos.

Lippmann apresentou Eisman a um gestor de CDO chamado Wing Chau. Eisman nem sabia que existia algo chamado gestor de CDO (afinal, o que havia para gerir?), mas ali estava um em carne e osso. Wing Chau era um intermediário cujo trabalho consistia essencialmente em pegar em tranches triplo B de CDOs originais (por sua vez compostas por títulos hipotecários subprime) e reempacotá-las em novas torres de títulos. Em seguida, ele as repassava para investidores desavisados, como fundos de pensão e seguradoras. E, ao comprar cada vez mais hipotecas para reempacotar e revender imediatamente, gerentes de CDO como Wing Chau contribuíram diretamente para a demanda por esses títulos e pelas hipotecas subprime das quais eles eram compostos. Era como uma máquina que ninguém sabia como desligar.

E, para o desgosto de Eisman, Wing Chau recebia uma remuneração obscena por nada mais fazer do que mexer em pilhas de dívidas inúteis. Ele recebia uma comissão de 0,01% sobre o valor total da carteira de CDOs que administrava, antes que qualquer um dos investidores que ele teoricamente servia recebesse qualquer pagamento. Isso, é claro, dava ao gestor de CDOs todo o incentivo para aumentar a pilha de CDOs o máximo possível, sem questionar a qualidade dos empréstimos subjacentes. E 0,01% era muito quando se tratava de bilhões de dólares. Em apenas um ano, um gestor de CDOs como Wing Chau poderia levar para casa US$ 26 milhões.

Lippmann sabia que uma figura como Wing Chau personificava tudo o que Eisman detestava em Wall Street. Ele era arrogante, medíocre, excessivamente bem remunerado e tinha em mente os piores interesses de seus clientes. Ele era a representação viva da riqueza sem sentido que Eisman achava tão repugnante. Conhecer Chau foi exatamente o incentivo de que Steve Eisman precisava para continuar vendendo a descoberto no mercado de subprime. Eisman não só ganharia muito dinheiro, como o faria às custas dos Wing Chaus do mundo. Isso por si só já era uma motivação poderosa o suficiente.

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Aqui está o que você encontrará em nosso resumo completo de The Big Short :

• Como os maiores bancos do mundo contribuíram para a crise financeira de 2008, de forma gananciosa e insensata
• Como um grupo de traders contrários previu o estouro da bolha e ganhou milhões com suas apostas
• O que aprendemos com a crise de 2008 — se é que aprendemos alguma coisa

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