Este artículo es un extracto del Shortform delLa gran apuesta», de Michael Lewis. Shortform los mejores resúmenes del mundo de los libros que deberías leer.
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¿Son los personajes de la película La gran apuesta están basados en personas reales? ¿Qué personajes?
Hablaremos de los principales protagonistas de La gran apuesta que están basados en personas reales. Descubre por qué las personas reales que apostaron a la baja en el mercado inmobiliario son tan fascinantes como los personajes en los que se inspiran.
La gran apuesta»: Gente real
Mark Baum (Steve Carell)
El personaje de Mark Baum está inspirado en Steve Eisman. Steve Eisman es un inversor conocido sobre todo por haber apostado a la baja en el mercado inmobiliario y haberse beneficiado de la crisis financiera de 2007-2008.
Steve Eisman se labró un nombre en Wall Street. Aunque en un principio era abogado, cambió de rumbo relativamente pronto en su carrera para convertirse en analista en Oppenheimer, una empresa de asesoramiento financiero.
Steve Eisman se ganó rápidamente la reputación de ser un tipo descarado y sincero, reacio a ofrecer los elogios y las frases hechas que tantos líderes financieros y bancarios esperaban oír. Wall Street, según él, estaba inundado de adulación, en un ambiente en el que los corredores de bolsa, los analistas y los clientes le decían a la clase financiera lo que esta quería oír, incluso cuando no era cierto. Steve Eisman solía ir en contra de la sabiduría convencional. No tenía miedo de decir la verdad sobre los resultados decepcionantes de las empresas que se le encargaba analizar, y de decirlo en voz alta.
En una ocasión, Steve Eisman pronunció un discurso en un almuerzo en el que arremetió contra el director de una importante agencia de valores estadounidense (que casualmente se encontraba entre el público), alegando que este hombre no sabía nada del negocio que dirigía. En otra ocasión, Eisman arrugó los estados financieros de una empresa inmobiliaria japonesa y le dijo al director general que eran «papel higiénico». Con su aspecto a menudo desaliñado y su personalidad desenfrenada, destacaba como una figura única entre el grupo de Wall Street, siempre elegantemente vestido y cautelosamente reservado.
Pero también se guiaba por un sólido sentido de la moral y empezó a darse cuenta de hasta qué punto el modelo de negocio de Wall Street se basaba en engañar a los clientes a cuyos intereses supuestamente debía servir, al tiempo que despojaba a los estadounidenses de clase trabajadora de sus hogares y ahorros. Percibió estas injusticias con mayor intensidad tras la muerte de su hijo pequeño, Max, en un trágico accidente (en la película, es el hermano del personaje quien fallece). Se dio cuenta de que a cualquiera le pueden pasar cosas malas, en cualquier lugar, sin previo aviso. Esta nueva capacidad de imaginar el peor de los escenarios en medio de una cultura de optimismo desenfrenado (y, en última instancia, infundado) le sería muy útil a Steve Eisman cuando el sector financiero comenzara a perder todo sentido de la racionalidad durante la década de los 2000.
Eisman se dio cuenta de que el mercado no castigaba a los malos actores. Los incentivos no habían funcionado como se suponía. Sus opiniones políticas también comenzaron a cambiar, a medida que iniciaba su transformación de republicano reaganista defensor del libre mercado a demócrata progresista, populista y casi socialista. Ahora veía el verdadero espíritu del sistema: «Que se jodan los pobres».
A principios de 2006, Greg Lippmann, empleado de Deutsche, acudió a la oficina de Steve Eisman con una propuesta para apostar en contra del mercado hipotecario de alto riesgo. A pesar de su escepticismo, Steve Eisman cerró la operación con Lippmann. La lógica era sólida: se trataba de invertir 2 millones de dólares para ganar 100 millones.
(Shortform : Se cree que el fondo de Steve Eisman, FrontPoint, ha más que duplicado su valor, pasando de 700 millones de dólares a 1.500 millones, gracias a su apuesta en contra del mercado inmobiliario.)
Michael Burry (Christian Bale)
El personaje de Michael Burry está basado en el Michael Burry real. El Dr. Michael Burry es médico de formación, además de inversor y gestor de fondos de cobertura, quien predijo la crisis de las hipotecas subprime de 2008 y se benefició de ella.
El Dr. Michael Burry, al igual que Steve Eisman, se mostraba escéptico (por decirlo suavemente) ante la seguridad con la que Wall Street vendía títulos respaldados por hipotecas. Burry era otro forastero en el mundo de las finanzas, que había llegado a Wall Street con una trayectoria poco convencional y una historia personal única.
Había perdido un ojo a los dos años, cuando se lo extirparon durante una operación para tratar un tipo raro de cáncer. El Dr. Michael Burry llevaba un ojo de cristal en lugar del que había perdido. Más tarde, Burry comentaría que eso le había llevado a ver el mundo de otra manera, tanto en sentido literal como figurado. Quizás por timidez, tenía dificultades en las relaciones interpersonales y se consideraba una persona solitaria. Para compensar sus dificultades sociales (mucho más tarde descubriría que padecía el síndrome de Asperger, un trastorno del espectro autista), aprendió a analizar datos con un riguroso ojo para los detalles, viendo patrones que nadie más podía ver.
Michael Burry era médico de formación, y descubrió su talento para la inversión y la selección de valores cuando estudiaba medicina en la década de los noventa, tras estudiar las enseñanzas del legendario inversor Warren Buffett. En su tiempo libre (que, como estudiante de medicina, era escaso), creó un blog sobre inversión en valor que rápidamente se convirtió en uno de los favoritos entre los operadores bursátiles y los banqueros de inversión, todos ellos asombrados por su aptitud como novato en el mundo de la inversión y por el hecho de que lo hiciera mientras estudiaba medicina. Como inversor de valor, el Dr. Michael Burry se especializó en identificar empresas que pudieran adquirirse por menos de su valor de liquidación, es decir, en encontrar empresas que el mercado estuviera infravalorando. Esta forma de invertir encajaba a la perfección con el analítico y poco convencional Burry, que veía cosas que otros no podían ver.
El éxito de su blog convirtió al Dr. Michael Burry en una autoridad reconocida en materia de inversión en valor. Finalmente, abandonó la carrera de medicina para dedicarse al mundo de las finanzas. Joel Greenblatt, de Gotham Capital, le ofreció a Burry un millón de dólares para que creara su propio fondo , Scion Capital.
Pero, ¿qué fue lo que llevó al éxito al Dr. Michael Burry? ¿Cómo consiguió superar sistemáticamente al mercado por márgenes tan amplios? Resulta que, en realidad, no hacía nada especial. No se trataba de uso de información privilegiada. No disponía de información secreta ni de tecnología especial a la que nadie más en Wall Street tuviera acceso.
Lo único que hacía era comprar acciones y analizar los estados financieros de las empresas. Pero el mero hecho de analizar esos estados financieros ya lo distinguía del resto. Nadie más se molestaba en realizar el arduo y tedioso trabajo de estudiar a fondo las empresas en las que invertían.
El Dr. Michael Burry vio una oportunidad única en el mercado de bonos hipotecarios de alto riesgo, una vez más donde nadie más estaba prestando atención. Pero esta vez se trataba de un giro con respecto a su enfoque habitual. En lugar de buscar activos infravalorados, iba a centrarse en el mercado de alto riesgo porque estaba convencido de que estaba extraordinariamente sobrevalorado. Iba a especular a la baja en el mercado inmobiliario.
El Dr. Michael Burry liquidó su posición el 31 de agosto. Sus ganancias superaron los 720 millones de dólares.
Jared Vennett (Ryan Gosling)
El personaje de Jared Vennett está basado en una persona real, Greg Lippmann. Greg Lippmann es gestor de fondos de cobertura y antiguo director de negociación de títulos respaldados por activos en el Deutsche Bank.
En febrero de 2006, muchos de los operadores más avispados de Wall Street tenían los ojos puestos en la gran apuesta del Dr. Burry contra el mercado inmobiliario. Otros operadores se preguntaban por qué Scion Capital, el fondo de Burry, había adoptado una posición corta tan drástica contra los títulos hipotecarios y por qué Goldman Sachs, en particular, se había mostrado tan dispuesto a venderle los swaps de incumplimiento crediticio. ¿Qué sabía él que los demás no sabían? Greg Lippmann, el jefe de operaciones con bonos hipotecarios de alto riesgo del Deutsche Bank, quería participar en la acción.
Greg Lippmann era un operador de bonos con fama de grandilocuente, grosero y descaradamente egoísta. Era conocido por alardear con falsa modestia de cuánto dinero ganaba con sus bonificaciones anuales y por quejarse en voz alta de que no le pagaban lo suficiente. Incluso dentro de la cultura obsesionada con el dinero de Wall Street, ese comportamiento era inaceptable. Todo el mundo era codicioso, pero se suponía que no había que serlo de forma tan transparente .
Aunque su empleador oficial era el Deutsche Bank, cualquiera que conociera a Greg Lippmann se daba cuenta de que no sentía la más mínima lealtad hacia el banco ni hacia sus directivos: solo estaba allí por su propio interés. Además, era algo que no se molestaba en ocultar, y solía comentar abiertamente: «No siento ninguna lealtad especial hacia el Deutsche Bank, simplemente trabajo aquí». Pero su propio interés personal, cómicamente obvio, también lo convirtió en un agudo observador del egoísmo y la codicia de los demás . Se dio cuenta de la falsedad de las apariencias de Wall Street y se percató de que todos eran exactamente como él.
A principios de 2006, Greg Lippmann acudió a la oficina de Steve Eisman con una propuesta para apostar en contra del mercado hipotecario de alto riesgo. (Lippmann no disponía de los fondos necesarios para llevar a cabo el plan por su cuenta.) Por supuesto, se había limitado a copiar la idea del Dr. Michael Burry, pero se la presentó a Eisman como si fuera una estrategia propia y original. Greg Lippmann le dijo a Eisman que los préstamos subyacentes a los bonos empezarían a deteriorarse incluso si los precios de la vivienda no bajaban ; lo único que tenía que pasar era que dejaran de subir.
Al final, la operación «Big Short» de Greg Lippmann contó con otros socios. Todos ellos ganaron millones (según se dice, Eisman ganó miles de millones) cuando estalló la burbuja inmobiliaria en 2007 y 2008.
Jamie Shipley y Charlie Geller
Los personajes de Jamie Shipley y Charlie Geller están inspirados en Jamie Mai y Charlie Ledley. Charlie Ledley y Jamie Mai son los fundadores de Cornwall Capital, una sociedad de inversión con sede en la ciudad de Nueva York.
Sin embargo, dos jóvenes y desconocidos inversores en empresas emergentes hicieron caso a la llamada de Lippmann y vieron ante sí la oportunidad de su vida. Charlie Ledley y Jamie Mai se habían labrado su (ciertamente breve) carrera financiera apostando fuerte por acontecimientos que Wall Street parecía dar por seguro que no ocurrirían. Sacar provecho del inminente colapso del mercado de hipotecas de alto riesgo encajaba a la perfección con su teoría sobre el funcionamiento del mundo financiero.
Charlie Ledley y Jamie Mai no eran tipos de Wall Street con una carrera consolidada. Apenas tenían carrera alguna . Al poner en marcha su incipiente fondo de gestión de activos, Cornwall Capital Management, con solo 110 000 dólares en una cuenta de Schwab, eran el tipo de personajes secundarios a los que ni siquiera les devolvían las llamadas en Goldman o Merrill. Charlie Ledley y Jamie Mai eran unos luchadores, un «fondo de cobertura de garaje». De hecho, empezaron literalmente en un cobertizo del patio trasero en Berkeley, California.
Pero tenían una teoría sobre los mercados financieros que resultó ser demasiado profética, y que les proporcionaría una ventaja decisiva a medida que el mercado de hipotecas de alto riesgo se enredaba en una red cada vez más compleja. Su idea era que los inversores solo entendían su propio segmento concreto del mercado, ya fueran los bonos del Estado japonés o la deuda sanitaria de empresas europeas de mediana capitalización. Todo el mundo se fijaba en los detalles, en lo micro. La estrategia de Cornwall consistía en adoptar una perspectiva macro y fijarse en el panorama general. Con una distribución de la información tan desigual, tenía que haber errores de valoración: activos cuyo precio era mucho mayor o mucho menor de lo que realmente valían, simplemente porque los inversores no entendían lo que realmente estaban comprando y vendiendo. Y ese mecanismo de valoración ineficiente podía suponer grandes ganancias para los inversores que sí lo entendían y compraban en el momento adecuado.
A principios de 2006, Cornwall contaba con 30 millones de dólares en el banco. Pero Charlie Ledley y Jamie Mai seguían siendo peces pequeños según los estándares de Wall Street. Puede que fueran personas con un elevado patrimonio, pero no eran inversores institucionales: no gestionaban el dinero de otras personas , solo el suyo propio. En Wall Street, seguían siendo ciudadanos de segunda clase. No se trataba solo de reconocimiento o prestigio social. Su humilde estatus les negaba el derecho a negociar con opciones altamente complejas —como los swaps de incumplimiento crediticio— que se vendían a través de las mesas de negociación cuantitativa de los grandes bancos de inversión. Había mucho dinero que ganar, pero Cornwall se veía excluida de esa oportunidad. Sin embargo, cuando contrataron a Ben Hockett, las puertas comenzaron a abrirse.
Charlie Ledley y Jamie Mai adoptaron una posición bajista ligeramente diferente a la de Eisman, Burry, Lippmann y otros. En lugar de apostar contra los tramos más bajos de los CDO, compraron permutas de incumplimiento crediticio que les permitían apostar contra los tramos más altos . ¿Por qué hicieron esto? Porque se dieron cuenta de que los bonos con calificación AAA eran tan vulnerables al colapso como los bonos con calificación BBB, pero las permutas contra estos no se cotizaban de esa manera.
Al final, los swaps de Cornwall, que habían costado alrededor de un millón de dólares, se vendieron por 80 millones de dólares al cierre de la jornada. Su apuesta arriesgada les había reportado una ganancia de 80 a 1.
Ben Rickert (Brad Pitt)
El personaje de Ben Rickert está inspirado en una persona real, Ben Hockett. Ben Hockett es un antiguo operador del Deutsche Bank que dejó atrás Wall Street para dedicarse al comercio de derivados desde su casa en Berkeley Hills. En 2006, colaboró con la empresa de inversiones Cornwall Capital para especular a la baja en el mercado inmobiliario y sacar provecho de la crisis de las hipotecas subprime de 2007-2008.
Ben Hockett, un antiguo operador de Deutsche Bank, había dejado atrás Wall Street para dedicarse al comercio de derivados desde la comodidad de su hogar en Berkeley Hills. Quería estar más cerca de su familia y alejarse de la cultura desenfrenada del mundo financiero. Tenía una vena apocalíptica y estaba muy atento a la posibilidad de que se produjeran acontecimientos extremos. Al enterarse de que su casa tenía un precio desorbitado y se encontraba sobre una falla geológica, la vendió inmediatamente y se mudó a una vivienda de alquiler, temiendo verse afectado por la improbable combinación de un estallido de la burbuja inmobiliaria y un terremoto. Así era como Ben Hockett veía el mundo. Al parecer, no se puede acceder a su casa en coche.
Pero, a pesar de toda su excentricidad, tanto como operador bursátil como persona, Ben Hockett era una figura respetada en los principales bancos. Y conocía a las personas adecuadas para que Cornwall se abriera camino en el sector. Con unas cuantas llamadas bien dirigidas y algunas reuniones, Hockett consiguió para Cornwall su contrato marco de la ISDA (Asociación Internacional de Swaps y Derivados), lo que les otorgaba el derecho a comprar permutas de incumplimiento crediticio a personas como Greg Lippmann. Ahora tenían un asiento en la mesa de los grandes.
El 6 de agosto de 2007, en un pub del sur de Inglaterra (donde se encontraba de vacaciones con su familia), Ben Hockett encendió su ordenador portátil y buscó compradores para 205 millones de dólares en swaps sobre tramos con calificación AA de CDO de hipotecas subprime. UBS, Merrill Lynch y Lehman Brothers, a punto de declararse en quiebra, compitieron ferozmente entre sí para comprar lo que Hockett tenía para vender (por un valor de 80 millones de dólares al cierre de la jornada de ese día).
El Sr. Chau (Byron Mann)
El personaje del Sr. Chau está basado en una persona real, Wing Chau. Wing Chau es asesor de inversiones y gestor de bonos.
Lippmann presentó a Eisman a un gestor de CDO llamado Wing Chau. Eisman ni siquiera sabía que existiera la figura del gestor de CDO (¿qué había que gestionar, al fin y al cabo?), pero ahí tenía a uno en persona. Wing Chau era un intermediario cuya labor consistía básicamente en tomar los tramos con calificación triple B de los CDO originales (que, a su vez, estaban compuestos por bonos hipotecarios de alto riesgo) y reestructurarlos en nuevas series de bonos. A continuación, las vendía a inversores desprevenidos, como fondos de pensiones y compañías de seguros. Y al comprar cada vez más hipotecas para reempaquetarlas y revenderlas inmediatamente, los gestores de CDO como Wing Chau contribuían directamente a la demanda de estos bonos y de las hipotecas de alto riesgo que los componían. Era como una máquina que nadie sabía cómo apagar.
Y, para disgusto de Eisman, a Wing Chau se le pagaba una cantidad escandalosa por no hacer más que mover montones de deuda inservible. Recibía una comisión del 0,01 % sobre el valor total de la cartera de CDO que gestionaba, antes de que ninguno de los inversores a los que, en teoría, prestaba servicio recibiera ningún pago. Esto, por supuesto, daba al gestor de CDO todos los incentivos para hacer crecer la pila de CDO tanto como pudiera, sin que se le preguntara nada sobre la calidad de los préstamos subyacentes. Y el 0,01 % era mucho cuando se hablaba de miles de millones de dólares. En solo un año, un gestor de CDO como Wing Chau podía llevarse a casa 26 millones de dólares.
Lippmann sabía que un personaje como Wing Chau encarnaba todo lo que Eisman detestaba de Wall Street. Era arrogante, mediocre, cobraba una remuneración desmesurada y anteponía los intereses de sus clientes a los propios . Era la encarnación viva de esa riqueza sin sentido que a Eisman le resultaba tan repugnante. Conocer a Chau fue justo el empujón que Steve Eisman necesitaba para seguir vendiendo en corto en el mercado de hipotecas de alto riesgo. Eisman no solo iba a ganar mucho dinero, sino que lo haría a costa de los Wing Chaus del mundo. Esa era una motivación lo suficientemente poderosa por sí sola.
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Esto es lo que encontrarás en nuestro La gran apuesta completo de La gran apuesta :
- Cómo los bancos más grandes del mundo contribuyeron a la crisis financiera de 2008, de forma codiciosa y estúpida
- Cómo un grupo de inversores contrarian previó el estallido de la burbuja y ganó millones con sus apuestas
- Lo que aprendimos de la crisis de 2008 —si es que aprendimos algo—
Hola, Amanda,
¿Tienes idea de quién es la persona real que interpretaba al gran inversor de Scion Capital en la película? En la película se llamaba Lawrence Fields y lo interpretaba el actor Tracy Letts. ¿Es un personaje de ficción? He intentado buscarlo, pero no he encontrado ninguna referencia sobre quién era. Estaría bien poder aclarar esto de una vez por todas, si lo sabes :]