Die echten Menschen The Big Short“: Lernen Sie die Millionärs-Händler kennen

Dieser Artikel ist ein Auszug aus der Shortform vonThe Big Short von Michael Lewis. Shortform die weltweit besten Zusammenfassungen von Büchern, die Sie lesen sollten.

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Sind die Figuren im Film The Big Short basieren auf realen Personen? Welche Figuren?

Wir stellen die wichtigsten Akteure in The Big Short , die auf realen Personen basieren. Erfahren Sie, warum die echten Menschen, die auf den Immobilienmarkt gesetzt haben, genauso faszinierend sind wie die Figuren, die auf ihnen basieren.

Die echten Menschen The Big Short

Mark Baum (Steve Carell)

Die Figur des Mark Baum basiert auf Steve Eisman. Steve Eisman ist ein Investor, der vor allem dafür bekannt ist, auf fallende Kurse am Immobilienmarkt gesetzt und von der Finanzkrise 2007–2008 profitiert zu haben.

Steve Eisman hat sich an der Wall Street einen Namen gemacht. Ursprünglich war er Rechtsanwalt, wechselte jedoch relativ früh in seiner Karriere das Fachgebiet und wurde Analyst bei Oppenheimer, einer Finanzberatungsfirma. 

Steve Eisman erwarb sich rasch den Ruf eines unverblümten Wahrheitsverkünders, der nicht bereit war, das Lob und die Plattitüden zu äußern, die so viele Führungskräfte aus der Finanz- und Bankenbranche zu hören erwarteten. Er erkannte, dass die Wall Street von Schmeicheleien überschwemmt war, bei denen Makler, Analysten und Kunden der Finanzelite genau das sagten, was sie hören wollte – selbst wenn es nicht der Wahrheit entsprach. Steve Eisman neigte dazu, sich über gängige Meinungen hinwegzusetzen. Er scheute sich nicht, die Wahrheit über die enttäuschenden Leistungen der Unternehmen, die er analysieren sollte, laut und deutlich auszusprechen.

Einmal hielt Steve Eisman bei einem Mittagessen eine Rede, in der er den Chef eines großen US-Brokerhauses (der zufällig im Publikum saß) heftig kritisierte und behauptete, dieser Mann habe keine Ahnung von dem Geschäft, das er leitete. Ein anderes Mal zerknüllte Eisman die Jahresabschlüsse eines japanischen Immobilienunternehmens und sagte dem CEO, sie seien „Toilettenpapier“. Mit seinem oft ungepflegten Äußeren und seiner ungezügelten Persönlichkeit stach er als einzigartige Erscheinung aus der elegant gekleideten und zurückhaltenden Wall-Street-Szene hervor.

Doch er ließ sich auch von einem starken moralischen Kompass leiten und begann zu begreifen, wie sehr das Geschäftsmodell der Wall Street darauf beruhte, die Kunden zu täuschen, deren Interessen sie angeblich dienen sollte, während sie der amerikanischen Arbeiterklasse ihre Häuser und Ersparnisse aus der Tasche zog. Diese Ungerechtigkeiten wurden ihm noch schmerzhafter bewusst, nachdem sein kleiner Sohn Max bei einem tragischen Unfall ums Leben gekommen war (im Film ist es der Bruder der Figur, der stirbt). Er erkannte, dass jedem, überall und ohne Vorwarnung Schlimmes zustoßen konnte. Diese neue Fähigkeit, sich inmitten einer Kultur des ungezügelten (und letztlich unbegründeten) Optimismus ein Worst-Case-Szenario vorzustellen, sollte Steve Eisman zugutekommen, als der Finanzsektor in den 2000er Jahren jeglichen Sinn für Rationalität zu verlieren begann.

Eisman erkannte, dass der Markt die schwarzen Schafe nicht bestrafte . Die Anreize hatten nicht so funktioniert , wie sie eigentlich sollten. Auch seine politischen Ansichten begannen sich zu wandeln, als er sich von einem marktliberalen, Reagan-orientierten Republikaner zu einem progressiven, populistischen, fast schon sozialistischen Demokraten entwickelte. Nun erkannte er das wahre Ethos des Systems: „Scheiß auf die Armen.“

Anfang 2006 suchte der Deutsche-Bank-Mitarbeiter Greg Lippmann Steve Eisman in dessen Büro auf und unterbreitete ihm den Vorschlag, gegen den Markt für Subprime-Hypotheken zu wetten. Trotz seiner Skepsis ging Steve Eisman das Geschäft mit Lippmann ein. Die Logik dahinter war stichhaltig: Man investierte 2 Millionen Dollar, um 100 Millionen Dollar zu verdienen.

(Shortform : Es wird davon ausgegangen, dass sich der Wert von Steve Eismans Fonds „FrontPoint“ durch seine Wette gegen den Immobilienmarkt von 700 Millionen Dollar auf 1,5 Milliarden Dollar mehr als verdoppelt hat.)

Michael Burry (Christian Bale)

Die Figur Michael Burry basiert auf dem echten Michael Burry. Dr. Michael Burry ist von Beruf Arzt und arbeitet als Investor und Hedgefonds-Manager; er sagte die Subprime-Krise von 2008 voraus und profitierte davon.

Dr. Michael Burry stand – ebenso wie Steve Eisman – der Zuversicht, mit der die Wall Street hypothekenbesicherte Wertpapiere verkaufte, (gelinde gesagt) skeptisch gegenüber. Burry war ein weiterer Außenseiter in der Finanzwelt, der mit einem unkonventionellen Werdegang und einer einzigartigen Lebensgeschichte an die Wall Street gekommen war.

Er hatte sein Auge im Alter von zwei Jahren verloren, als es bei einer Operation wegen einer seltenen Krebsart entfernt wurde. Dr. Michael Burry trug ein Glasauge, um das verlorene zu ersetzen. Burry stellte später fest, dass er dadurch die Welt anders sah – sowohl im wörtlichen als auch im übertragenen Sinne. Vielleicht aus Selbstbewusstsein heraus hatte er Schwierigkeiten mit zwischenmenschlichen Beziehungen und sah sich selbst als eine Art Einzelgänger. Um seine sozialen Schwierigkeiten auszugleichen (viel später im Leben erfuhr er, dass er am Asperger-Syndrom litt, einer Störung im Autismus-Spektrum), lernte er , Daten mit einem strengen Blick fürs Detail zu analysieren und Muster zu erkennen, die niemand sonst sehen konnte.

Michael Burry war von Haus aus Arzt und entdeckte in den 1990er Jahren während seines Medizinstudiums sein Talent für Investitionen und die Auswahl von Aktien, nachdem er sich mit den Lehren des legendären Investors Warren Buffett beschäftigt hatte. In seiner Freizeit (die er als Medizinstudent nur selten hatte) startete er einen Blog über Value-Investing, der schnell zu einem Favoriten unter Tradern und Investmentbankern wurde – die alle von seinem Talent als Neuling im Investmentbereich und der Tatsache beeindruckt waren, dass er dies neben seinem Medizinstudium tat. Als Value-Investor spezialisierte sich Dr. Michael Burry darauf, Unternehmen zu identifizieren, die für weniger als ihren Liquidationswert erworben werden konnten – also Unternehmen zu finden, die vom Markt unterbewertet wurden. Diese Form des Investierens passte perfekt zu dem analytischen und unkonventionellen Burry, der Dinge sah, die andere nicht sehen konnten.

Der Erfolg seines Blogs machte Dr. Michael Burry zu einer anerkannten Autorität auf dem Gebiet des Value Investing. Schließlich brach er sein Medizinstudium ab, um eine Karriere in der Finanzbranche einzuschlagen. Joel Greenblatt von Gotham Capital bot Burry eine Million Dollar an, damit er seinen eigenen Fonds , Scion Capital, gründen konnte.

Aber was machte Dr. Michael Burry so erfolgreich? Wie gelang es ihm, den Markt immer wieder mit so großem Abstand zu übertreffen? Wie sich herausstellte, tat er eigentlich nichts Besonderes. Es gab keinen Insiderhandel. Er verfügte weder über geheime Informationen noch über spezielle Technologien, zu denen niemand sonst an der Wall Street Zugang hatte.

Er tat nichts weiter, als Aktien zu kaufen und die Jahresabschlüsse von Unternehmen zu analysieren. Doch allein diese Analyse hob ihn von anderen ab. Niemand sonst machte sich die Mühe, die mühsame und langwierige Arbeit auf sich zu nehmen, sich tatsächlich mit den Unternehmen auseinanderzusetzen, in die man investierte. 

Dr. Michael Burry erkannte eine seltene Chance auf dem Markt für Subprime-Hypothekenanleihen – wieder einmal dort, wo sonst niemand hinschaute. Doch diesmal verfolgte er einen anderen Ansatz als sonst. Anstatt nach unterbewerteten Vermögenswerten zu suchen, wollte er auf den Subprime-Markt setzen, da er davon überzeugt war, dass dieser außerordentlich überbewertet war. Er wollte auf fallende Kurse am Immobilienmarkt setzen.

Dr. Michael Burry hat am 31. August seine Gewinne mitgenommen. Sein Gewinn belief sich auf über 720 Millionen Dollar.

Jared Vennett (Ryan Gosling)

Die Figur Jared Vennett basiert auf der realen Person Greg Lippmann. Greg Lippmann ist Hedgefonds-Manager und ehemaliger Leiter des Handels mit forderungsbesicherten Wertpapieren bei der Deutschen Bank.

Im Februar 2006 hatten viele der versiertesten Akteure an der Wall Street ihre Augen auf Dr. Burrys große Wette gegen den Immobilienmarkt gerichtet. Andere Händler fragten sich, warum Scion Capital, Burrys Fonds, eine so drastische Short-Position gegen Hypothekenpapiere eingegangen war und warum insbesondere Goldman Sachs so sehr darauf bedacht gewesen war, ihm die Credit Default Swaps zu verkaufen . Was wusste er, was alle anderen nicht wussten? Greg Lippmann, der leitende Händler für Subprime-Hypothekenanleihen bei der Deutschen Bank, wollte mitmischen.

Greg Lippmann war ein Anleihehändler, der den Ruf hatte, bombastisch, taktlos und unverhohlen eigennützig zu sein. Er war dafür bekannt, mit seinen jährlichen Boni zu prahlen und sich lautstark darüber zu beschweren, dass er nicht genug verdiene. Selbst in der geldbesessenen Kultur der Wall Street war dies ein Verhalten, das jegliche Grenzen überschritt. Jeder war gierig, aber man sollte es nicht so offensichtlich gierig zu sein.

Obwohl die Deutsche Bank nominell sein Arbeitgeber war, erkannte jeder, der Greg Lippmann traf, dass er keinerlei Loyalität gegenüber der Bank oder ihrer Führung empfand – er war nur auf seinen eigenen Vorteil bedacht. Das war auch etwas, das er nicht zu verbergen suchte, und er bemerkte ganz offen: „Ich fühle mich der Deutschen Bank nicht besonders verbunden, ich arbeite hier einfach nur.“ Doch sein eigenes, komisch offensichtliches Eigeninteresse machte ihn auch zu einem scharfen Beobachter der Selbstsucht und Gier aller anderen . Er durchschaute die Falschheit der Wall-Street-Etikette und bemerkte, dass alle genau wie er waren.

Anfang 2006 suchte Greg Lippmann Steve Eisman in dessen Büro auf und unterbreitete ihm den Vorschlag, gegen den Markt für Subprime-Hypotheken zu wetten. (Lippmann verfügte nicht über die nötigen Mittel, um das Vorhaben allein umzusetzen.) Natürlich hatte er lediglich die Idee von Dr. Michael Burry kopiert, präsentierte sie Eisman jedoch als seine eigene, originelle Strategie. Greg Lippmann erklärte Eisman, dass die den Anleihen zugrunde liegenden Kredite schon dann ausfallen würden, wenn die Immobilienpreise nicht fielen – es reiche aus, wenn sie einfach aufhörten zu steigen.

Schließlich hatte Greg Lippmanns „Big Short“-Geschäft auch andere Partner. Sie alle verdienten Millionen (Eisman soll angeblich Milliarden verdient haben), als die Immobilienblase 2007 und 2008 platzte.

Jamie Shipley und Charlie Geller

Die Figuren Jamie Shipley und Charlie Geller sind Jamie Mai und Charlie Ledley nachempfunden. Charlie Ledley und Jamie Mai sind die Gründer von Cornwall Capital, einer Investmentgesellschaft mit Sitz in New York City.

Zwei junge, noch unbekannte Start-up-Investoren folgten jedoch Lippmanns Aufruf und erkannten, dass sich ihnen die Chance ihres Lebens bot. Charlie Ledley und Jamie Mai hatten sich ihre (zugegebenermaßen kurze) Karriere in der Finanzwelt damit aufgebaut, dass sie große Summen auf Ereignisse gesetzt hatten, von denen die Wall Street fest überzeugt war, dass sie nicht eintreten würden. Vom bevorstehenden Zusammenbruch des Subprime-Marktes zu profitieren, passte perfekt zu ihrer Theorie darüber, wie die Finanzwelt funktionierte.

Charlie Ledley und Jamie Mai waren keine typischen Wall-Street-Typen. Sie hatten kaum eine Karriere vorzuweisen . Als sie ihren noch jungen Vermögensverwaltungsfonds Cornwall Capital Management mit nur 110.000 Dollar auf einem Schwab-Konto gründeten, waren sie so etwas wie Nebendarsteller, denen bei Goldman oder Merrill nicht einmal ein Anruf zurückgegeben wurde. Charlie Ledley und Jamie Mai waren Kämpfer, ein „Garagenband-Hedgefonds“. Tatsächlich begannen sie buchstäblich in einem Schuppen im Hinterhof in Berkeley, Kalifornien.

Doch sie hatten eine Theorie über die Finanzmärkte, die sich als allzu vorausschauend erwies – und die ihnen einen entscheidenden Vorteil verschaffen sollte, als sich der Subprime-Markt in ein immer komplexeres Geflecht verstrickte. Ihre Erkenntnis war, dass Investoren nur ihren eigenen speziellen Teil des Marktes verstanden, sei es bei japanischen Staatsanleihen oder bei europäischen Mid-Cap-Anleihen aus dem Gesundheitssektor. Alle betrachteten das kleine Bild, das Mikro. Cornwalls Strategie bestand darin, auf das Makro zu setzen und das große Ganze zu betrachten. Bei einer derart ungleichmäßigen Informationsverteilung musste es zu Fehlpreisen kommen – zu Vermögenswerten, die weit über oder weit unter ihrem tatsächlichen Wert gehandelt wurden, einfach weil die Anleger nicht verstanden, was sie eigentlich kauften und verkauften. Und dieser ineffiziente Preismechanismus konnte für die Anleger, die ihn verstanden und zum richtigen Zeitpunkt kauften, viel Geld bedeuten.

Anfang 2006 verfügte Cornwall über 30 Millionen Dollar auf dem Konto. Doch nach Wall-Street-Maßstäben waren Charlie Ledley und Jamie Mai immer noch kleine Fische. Sie mochten zwar vermögende Privatpersonen sein, aber sie waren keine institutionellen Anleger – sie verwalteten nicht das Geld anderer Leute , sondern nur ihr eigenes. An der Wall Street galten sie nach wie vor als Bürger zweiter Klasse. Dabei ging es nicht nur um Anerkennung oder gesellschaftliches Ansehen. Ihr niedriger Status verwehrte ihnen das Recht, mit den hochkomplexen Optionen – wie Credit Default Swaps – zu handeln, die über die quantitativen Handelsabteilungen der großen Investmentbanken verkauft wurden. Es gab viel Geld zu verdienen, doch Cornwall blieb von dieser Chance ausgeschlossen. Als sie jedoch Ben Hockett einstellten, begannen sich Türen zu öffnen. 

Charlie Ledley und Jamie Mai gingen eine etwas andere Short-Position ein als Eisman, Burry, Lippmann und andere. Anstatt gegen die untersten Tranchen der CDOs zu wetten, kauften sie Credit Default Swaps, die es ihnen ermöglichten, gegen die obersten Tranchen zu wetten. Warum taten sie das? Weil sie erkannten, dass die AAA-Anleihen genauso anfällig für einen Zusammenbruch waren wie die BBB-Anleihen, die Swaps gegen diese Anleihen jedoch nicht entsprechend bewertet waren. 

Letztendlich wurden Cornwalls Swaps, die etwa 1 Million Dollar gekostet hatten, bis zum Geschäftsschluss an diesem Tag für 80 Millionen Dollar verkauft. Ihr gewagtes Unterfangen hatte sich im Verhältnis 80:1 ausgezahlt.

Ben Rickert (Brad Pitt)

Die Figur des Ben Rickert basiert auf der realen Person Ben Hockett. Ben Hockett ist ein ehemaliger Händler der Deutschen Bank, der der Wall Street den Rücken kehrte, um von seinem Wohnsitz in den Berkeley Hills aus mit Derivaten zu handeln. Im Jahr 2006 arbeitete er mit der Investmentgesellschaft Cornwall Capital zusammen, um auf fallende Kurse am Immobilienmarkt zu setzen und von der Subprime-Krise 2007–2008 zu profitieren.

Ben Hockett, ein ehemaliger Händler der Deutschen Bank, hatte die Wall Street hinter sich gelassen, um von seinem gemütlichen Zuhause in den Berkeley Hills aus mit Derivaten zu handeln. Er wollte näher bei seiner Familie sein und der wilden Kultur der Finanzwelt entfliehen. Er neigte zu apokalyptischen Gedanken und war überaus sensibel für die Möglichkeit extremer Ereignisse. Nachdem er erfahren hatte, dass sein Haus stark überteuert war und auf einer geologischen Verwerfungslinie lag, verkaufte er es sofort und zog in eine Mietwohnung – aus Angst, von der unwahrscheinlichen Kombination aus dem Platzen der Immobilienblase und einem Erdbeben getroffen zu werden. So sah Ben Hockett die Welt. Sein Zuhause ist offenbar für Autos unzugänglich.

Doch trotz all seiner Exzentrik – sowohl als Händler als auch als Mensch – war Ben Hockett bei den großen Banken eine angesehene Persönlichkeit. Und er kannte die richtigen Leute, um Cornwall den Einstieg zu ermöglichen. Mit ein paar gut platzierten Telefonaten und einigen Treffen verschaffte Hockett Cornwall einen ISDA-Rahmenvertrag (International Swaps and Derivatives Association), der dem Unternehmen das Recht gab, Credit Default Swaps von Leuten wie Greg Lippmann zu kaufen. Nun hatten sie einen Platz am Tisch der Großen.

Am 6. August 2007 loggte sich Ben Hockett in einem Pub im Süden Englands (wo er mit seiner Familie Urlaub machte) auf seinem Laptop ein und suchte nach Käufern für Swaps im Wert von 205 Millionen Dollar auf AA-Tranchen von Subprime-Hypotheken-CDOs. UBS, Merrill Lynch und die kurz vor der Insolvenz stehende Lehman Brothers lieferten sich einen erbitterten Wettstreit um den Kauf dessen, was Hockett zu verkaufen hatte (im Wert von 80 Millionen Dollar bei Geschäftsschluss an diesem Tag).

Herr Chau (Byron Mann)

Die Figur des Herrn Chau basiert auf der realen Person Wing Chau. Wing Chau ist Anlageberater und Anleihemanager.

Lippmann vermittelte Eisman ein Treffen mit einem CDO-Manager namens Wing Chau. Eisman hatte nicht einmal gewusst, dass es so etwas wie einen CDO-Manager überhaupt gab (denn was gab es da schon zu verwalten?), doch hier stand nun einer leibhaftig vor ihm. Wing Chau war ein Zwischenhändler, dessen Aufgabe im Wesentlichen darin bestand, die BBB-Tranchen ursprünglicher CDOs (die ihrerseits wiederum aus Subprime-Hypothekenanleihen bestanden) zu übernehmen und sie zu neuen Anleihepaketen umzuschichten. Diese verkaufte er dann an ahnungslose Investoren wie Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften weiter. Und indem sie immer mehr Hypotheken aufkauften, um sie sofort neu zu verpacken und weiterzuverkaufen, trugen CDO-Manager wie Wing Chau direkt zur Nachfrage nach diesen Anleihen und den Subprime-Hypotheken bei, aus denen sie bestanden. Es war wie eine Maschine, von der niemand wusste, wie man sie abschaltet.

Und zu Eismans Entsetzen wurde Wing Chau unverschämt hoch bezahlt, obwohl er nichts weiter tat, als Stapel nutzloser Schuldtitel hin und her zu schieben. Er erhielt eine Gebühr von 0,01 Prozent auf den Gesamtwert des von ihm verwalteten CDO-Portfolios, noch bevor die Anleger, denen er theoretisch diente, überhaupt eine Auszahlung erhielten. Dies gab dem CDO-Manager natürlich jeden Anreiz, den Berg an CDOs so groß wie möglich anzuhäufen, ohne Fragen zur Qualität der zugrunde liegenden Kredite zu stellen. Und 0,01 Prozent waren eine Menge, wenn es um Milliarden von Dollar ging. In nur einem Jahr konnte ein CDO-Manager wie Wing Chau 26 Millionen Dollar mit nach Hause nehmen.

Lippmann wusste, dass eine Persönlichkeit wie Wing Chau alles verkörperte, was Eisman an der Wall Street verabscheute. Er war arrogant, mittelmäßig, maßlos überbezahlt und hatte alles andere als das Wohl seiner Kunden im Sinn. Er war der lebende Inbegriff jenes dummen Reichtums, den Eisman so entsetzlich fand. Die Begegnung mit Chau war genau der Ansporn, den Steve Eisman brauchte, um weiterhin auf dem Subprime-Markt Leerverkäufe zu tätigen. Eisman würde nicht nur viel Geld verdienen, sondern dies auch auf Kosten der Wing Chaus dieser Welt tun. Das allein war schon Motivation genug.

———Ende der Vorschau———

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Das erwartet Sie in unserer vollständigen The Big Short “ :

• Wie die größten Banken der Welt gierig und töricht zur Finanzkrise von 2008 beigetragen haben
• Wie eine Gruppe von konträren Händlern das Platzen der Blase vorausgesehen und mit ihren Wetten Millionen verdient hat
• Was wir aus der Krise von 2008 gelernt haben – wenn überhaupt

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