Este artigo é um trecho do Shortform do livro “The Big Short”, de Michael Lewis, Shortform . Shortform os melhores resumos do mundo dos livros que você deveria ler.
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Quem é Wing Chau, o protagonista do filme *The Big Short*? Qual foi o seu papel na crise financeira de 2008 e por que foi tão polêmico? E como ele conseguiu ganhar cerca de US$ 26 milhões apenas lidando com papéis?
Wing Chau é consultor de investimentos e gestor de títulos de dívida, cujo papel como gestor de CDOs foi retratado no filme *The Big Short*.
Wing Chau não ficou satisfeito com a forma como foi retratado no livro e no filme. Descubra por que sua função como “gerente de CDO” foi, e continua sendo, controversa e como ele contribuiu para a crise financeira de 2008.
Wing Chau: Apostando no mercado imobiliário
Antes de falarmos sobre Wing Chau, algumas informações contextuais: no início de 2006, o corretor de títulos Greg Lippmann foi ao escritório do investidor Steve Eisman com uma proposta para apostar contra o mercado de hipotecas subprime — uma grande aposta a descoberto. No início de 2007, a grande aposta de Greg Lippmann deveria estar dando frutos. Os preços dos imóveis estavam caindo, os casos de inadimplência aumentavam, mas os títulos subprime, de alguma forma, ainda se mantinham firmes. Para ele, era quase como se o mercado tivesse acreditado em suas próprias mentiras sobre o valor desses ativos.
E as contínuas ilusões de Wall Street sobre o subprime estavam lhe custando caro. Com os swaps que havia comprado, ele estava pagando US$ 100 milhões em prêmios, esperando que os títulos se desvalorizassem. Ele tinha certeza de que era uma aposta lucrativa no longo prazo, mas era cara no curto prazo. Ele precisava de coinvestidores como Eisman e a equipe da Cornwall para manter sua posição. E até mesmo um cínico inveterado do mercado como Steve Eisman estava começando a ter suas dúvidas. Lippmann precisava agir. Ele precisava mostrar a Eisman o quão arrogantes e burros as pessoas do outro lado de sua grande aposta vendida realmente eram.
Wing Chau na Cidade do Pecado
Em janeiro de 2007, Lippmann levou Eisman e sua equipe de avião para uma gigantesca convenção anual em Las Vegas que reunia credores do mercado subprime, especuladores e investidores, superando em muito a convenção semelhante da qual Eisman já havia participado em Miami. Dados os excessos e o hedonismo financeiro do setor de subprime, a ironia de a convenção ser realizada em Las Vegas certamente não passou despercebida por Eisman (nem o fato de que Las Vegas se tornaria o epicentro do colapso do mercado imobiliário que se seguiria em breve).
Lippmann apresentou Eisman a um gestor de CDOs chamado Wing Chau. Eisman nem sabia que existia algo como um gestor de CDOs (afinal, o que havia para gerenciar?), mas ali estava um em carne e osso. Wing Chau era um intermediário cuja função consistia basicamente em pegar as tranches com classificação BBB dos CDOs originais (que, por sua vez, eram compostos por títulos hipotecários de alto risco) e reempacotá-las em novas estruturas de títulos. Ele então as repassava a investidores desavisados, como fundos de pensão e seguradoras. E, ao comprar cada vez mais hipotecas para imediatamente reempacotar e revender, gerentes de CDO como Wing Chau contribuíram diretamente para a demanda por esses títulos e pelas hipotecas subprime das quais eles eram compostos. Era como uma máquina que ninguém sabia como desligar.
E, para grande indignação de Eisman, Wing Chau recebia uma remuneração exorbitante por nada mais do que reorganizar pilhas de dívidas inúteis. Ele recebia uma comissão de 0,01% sobre o valor total da carteira de CDOs que administrava, antes mesmo que qualquer um dos investidores a quem, em teoria, prestava serviços recebesse qualquer pagamento. Isso, é claro, dava ao gestor de CDOs todo o incentivo para aumentar a pilha de CDOs o máximo possível, sem que se questionasse a qualidade dos empréstimos subjacentes. E 0,01% era muito quando se falava de bilhões de dólares. Em apenas um ano, um gestor de CDOs como Wing Chau podia levar para casa US$ 26 milhões.
Lippmann sabia que uma figura como Wing Chau encarnava tudo o que Eisman detestava em Wall Street. Ele era arrogante, medíocre, recebia uma remuneração exorbitante e tinha em mente os piores interesses de seus clientes. Era a personificação viva daquela riqueza sem sentido que Eisman considerava tão repugnante. Conhecer Chau foi exatamente o impulso de que Steve Eisman precisava para dar continuidade à sua grande aposta contra o mercado de subprime. Eisman não só tinha a chance de ganhar muito dinheiro, como o faria às custas dos Wing Chaus do mundo. Isso por si só já era uma motivação poderosa o suficiente. Depois de sair do jantar, Eisman chamou Lippmann à parte e disse-lhe: “Seja lá o que esse cara estiver comprando, eu quero vender a descoberto… Quero vender a descoberto os papéis dele. Sem nem ver.”
Após o lançamento do livro *The Big Short*, Wing Chau processou o autor Michael Lewis por difamação e chegou a um acordo com a SEC em relação às alegações de que ele teria violado seu dever fiduciário.
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Aqui está o que você encontrará em nosso resumo completo de The Big Short :
- Como os maiores bancos do mundo contribuíram para a crise financeira de 2008, de forma gananciosa e insensata
- Como um grupo de traders contrários previu o estouro da bolha e ganhou milhões com suas apostas
- O que aprendemos com a crise de 2008 — se é que aprendemos alguma coisa
