Este artículo es un extracto del resumen de «La gran apuesta », de Michael Lewis, publicado en Shortform . Shortform ofrece los mejores resúmenes del mundo de los libros que deberías leer.
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¿Quién es Wing Chau, el famoso La gran apuesta ? ¿Cuál fue su papel en la crisis financiera de 2008 y por qué fue tan polémico? ¿Y cómo llegó a ganar unos 26 millones de dólares simplemente moviendo papeles?
Wing Chau es un asesor de inversiones y gestor de bonos cuya labor como gestor de CDO se retrató en la película «La gran apuesta ».
A Wing Chau no le gustó la imagen que se daba de él en el libro y en la película. Descubre por qué su cargo de «director de CDO» fue, y sigue siendo, polémico, y cómo contribuyó a la crisis financiera de 2008.
Wing Chau: Apostando por el mercado inmobiliario
Antes de pasar a Wing Chau, un poco de contexto: a principios de 2006, el operador de bonos Greg Lippmann acudió a la oficina del inversor Steve Eisman con una propuesta para apostar en contra del mercado hipotecario de alto riesgo —una gran apuesta a la baja—. A principios de 2007, la gran apuesta de Greg Lippmann debería haber dado sus frutos. Los precios de la vivienda estaban cayendo, los impagos iban en aumento, pero los bonos subprime, de alguna manera, seguían manteniéndose firmes. Para él, era casi como si el mercado se hubiera creído sus propias mentiras sobre el valor de esos activos.
Y las continuas ilusiones de Wall Street sobre las hipotecas subprime le estaban saliendo caras. Con los swaps que había comprado, estaba pagando 100 millones de dólares en primas, a la espera de que los bonos se devaluaran. Estaba convencido de que era una apuesta rentable a largo plazo, pero resultaba costosa a corto plazo. Necesitaba coinversores como Eisman y el equipo de Cornwall para mantener su posición. E incluso un cínico empedernido del mercado como Steve Eisman empezaba a tener sus dudas. Lippmann tenía que actuar. Tenía que demostrarle a Eisman lo arrogantes y estúpidos que eran realmente los que estaban al otro lado de su gran apuesta a la baja.
Wing Chau en la Ciudad del Pecado
En enero de 2007, Lippmann llevó a Eisman y a su equipo a una gigantesca convención anual celebrada en Las Vegas que reunía a prestamistas de hipotecas de alto riesgo, especuladores e inversores, y que eclipsaba con creces la convención similar a la que Eisman ya había asistido en Miami. Dados los excesos y el hedonismo financiero del sector de las hipotecas de alto riesgo, a Eisman no se le escapó la ironía de que la convención se celebrara en Las Vegas (ni tampoco el hecho de que Las Vegas se convertiría en la zona cero del colapso del mercado inmobiliario que se produciría poco después).
Lippmann organizó un encuentro entre Eisman y un gestor de CDO llamado Wing Chau. Eisman ni siquiera sabía que existiera la figura del gestor de CDO (porque, ¿qué había que gestionar?), pero ahí tenía a uno en persona. Wing Chau era un intermediario cuyo trabajo consistía básicamente en tomar los tramos con calificación triple B de los CDO originales (que, a su vez, estaban compuestos por bonos hipotecarios de alto riesgo) y reestructurarlos en nuevas estructuras de bonos. A continuación, se las vendía a inversores desprevenidos, como fondos de pensiones y compañías de seguros. Y al comprar cada vez más hipotecas para reestructurarlas y revenderlas de inmediato, los gestores de CDO como Wing Chau contribuían directamente a la demanda de estos bonos y de las hipotecas de alto riesgo que los componían. Era como una máquina que nadie sabía cómo apagar.
Y, para disgusto de Eisman, a Wing Chau se le pagaba una cantidad escandalosa por no hacer más que mover montones de deuda inservible. Recibía una comisión del 0,01 % sobre el valor total de la cartera de CDO que gestionaba, antes de que ninguno de los inversores a los que, en teoría, prestaba servicio recibiera pago alguno. Esto, por supuesto, daba al gestor de CDO todos los incentivos para hacer crecer la pila de CDO tanto como pudiera, sin plantearse preguntas sobre la calidad de los préstamos subyacentes. Y el 0,01 % era mucho cuando se hablaba de miles de millones de dólares. En solo un año, un gestor de CDO como Wing Chau podía llevarse a casa 26 millones de dólares.
Lippmann sabía que una figura como Wing Chau encarnaba todo lo que Eisman odiaba de Wall Street. Era arrogante, mediocre, cobraba una remuneración desmesurada y no tenía en cuenta en absoluto los intereses de sus clientes. Era la encarnación viva de esa riqueza estúpida que Eisman encontraba tan repugnante. Conocer a Chau fue justo el empujón que Steve Eisman necesitaba para continuar con su gran apuesta a la baja contra el mercado de hipotecas subprime. Eisman no solo iba a ganar mucho dinero, sino que lo haría a costa de los Wing Chau del mundo. Esa motivación bastaba por sí sola. Tras marcharse de la cena, Eisman se llevó a Lippmann a un lado y le dijo: «Sea lo que sea lo que ese tipo esté comprando, quiero venderlo en corto… Quiero vender en corto sus títulos. Sin siquiera verlos».
Tras La gran apuesta su publicación, Wing Chau demandó al autor Michael Lewis por difamación y llegó a un acuerdo con la SEC en relación con las acusaciones de que había incumplido su deber fiduciario.
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Esto es lo que encontrarás en nuestro resumen completo de « La gran apuesta » :
- Cómo los bancos más grandes del mundo contribuyeron a la crisis financiera de 2008, de forma codiciosa y estúpida
- Cómo un grupo de operadores contrarios a la tendencia previó el estallido de la burbuja y ganó millones con sus apuestas
- Lo que aprendimos de la crisis de 2008 —si es que aprendimos algo—
