Dieser Artikel ist ein Auszug aus der Shortform vonThe Big Short von Michael Lewis. Shortform die weltweit besten Zusammenfassungen von Büchern, die Sie lesen sollten.
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Wer ist Wing Chau aus The Big Short ? Welche Rolle spielte er in der Finanzkrise von 2008, und warum war diese umstritten? Und wie kam er dazu, durch das Hin- und Herbewegen von Papieren schätzungsweise 26 Millionen Dollar zu verdienen?
Wing Chau ist Anlageberater und Anleihemanager, dessen Rolle als CDO-Manager im Film The Big Short dargestellt wurde .
Wing Chau war nicht zufrieden damit, wie er in dem Buch und dem Film dargestellt wurde. Erfahren Sie, warum seine Position als „CDO-Manager“ umstritten war und ist und wie er zur Finanzkrise von 2008 beigetragen hat.
Wing Chau: Auf den Immobilienmarkt setzen
Bevor wir zu Wing Chau kommen, zunächst einige Hintergrundinformationen: Anfang 2006 suchte der Anleihehändler Greg Lippmann den Investor Steve Eisman in dessen Büro auf und unterbreitete ihm den Vorschlag, gegen den Markt für Subprime-Hypotheken zu wetten – einen „Big Short“. Anfang 2007 hätte sich Greg Lippmanns großes Risiko eigentlich auszahlen müssen. Die Immobilienpreise fielen, die Zahlungsausfälle stiegen langsam an, doch die Subprime-Anleihen hielten sich irgendwie immer noch gut. Für ihn war es fast so, als hätte der Markt seine eigenen Lügen über den Wert dieser Vermögenswerte geglaubt.
Und die anhaltenden Wahnvorstellungen der Wall Street in Bezug auf Subprime-Kredite kamen ihn teuer zu stehen. Für die von ihm erworbenen Swaps zahlte er Prämien in Höhe von 100 Millionen Dollar und wartete darauf, dass die Anleihen an Wert verloren. Er war sich sicher, dass es langfristig eine gewinnbringende Wette war, doch kurzfristig war sie kostspielig. Er brauchte Mitinvestoren wie Eisman und das Team von Cornwall, um seine Position zu halten. Und selbst ein eingefleischter Marktzyniker wie Steve Eisman begann, Zweifel zu hegen. Lippmann musste handeln. Er musste Eisman zeigen , wie arrogant und dumm die Leute auf der anderen Seite ihrer großen Short-Wette wirklich waren.
Wing Chau in Sin City
Im Januar 2007 flog Lippmann Eisman und sein Team zu einer riesigen jährlichen Messe in Las Vegas, an der Subprime-Kreditgeber, Spekulanten und Investoren teilnahmen und die die ähnliche Messe, an der Eisman zuvor in Miami teilgenommen hatte, in den Schatten stellte. Angesichts der Exzesse und des finanziellen Hedonismus der Subprime-Branche entging Eisman sicherlich nicht die Ironie, dass die Messe in Las Vegas stattfand (ebenso wenig wie die Tatsache, dass Las Vegas zum Ground Zero für den Zusammenbruch des Immobilienmarktes werden würde, der kurz darauf folgen sollte).
Lippmann vermittelte Eisman ein Treffen mit einem CDO-Manager namens Wing Chau. Eisman hatte nicht einmal gewusst, dass es so etwas wie einen CDO-Manager überhaupt gab (denn was gab es da schon zu verwalten?), doch hier stand nun einer leibhaftig vor ihm. Wing Chau war ein Zwischenhändler, dessen Aufgabe im Wesentlichen darin bestand, die BBB-Tranchen ursprünglicher CDOs (die ihrerseits wiederum aus Subprime-Hypothekenanleihen bestanden) zu übernehmen und sie zu neuen Anleihepaketen umzuschichten. Diese verkaufte er dann an ahnungslose Investoren wie Pensionsfonds und Versicherungsgesellschaften weiter. Und indem sie immer mehr Hypotheken kauften, um sie sofort neu zu verpacken und weiterzuverkaufen, trugen CDO-Manager wie Wing Chau direkt zur Nachfrage nach diesen Anleihen und den Subprime-Hypotheken bei, aus denen sie bestanden. Es war wie eine Maschine, von der niemand wusste, wie man sie abschaltet.
Und zu Eismans Entsetzen wurde Wing Chau unverschämt hoch bezahlt, obwohl er nichts weiter tat, als Stapel nutzloser Schuldtitel hin und her zu schieben. Er erhielt eine Gebühr von 0,01 Prozent auf den Gesamtwert des von ihm verwalteten CDO-Portfolios, noch bevor die Anleger, denen er theoretisch diente, überhaupt eine Auszahlung erhielten. Dies gab dem CDO-Manager natürlich jeden Anreiz, den Berg an CDOs so groß wie möglich anzuhäufen, ohne Fragen zur Qualität der zugrunde liegenden Kredite zu stellen. Und 0,01 Prozent waren eine Menge, wenn es um Milliarden von Dollar ging. In nur einem Jahr konnte ein CDO-Manager wie Wing Chau 26 Millionen Dollar mit nach Hause nehmen.
Lippmann wusste, dass eine Persönlichkeit wie Wing Chau alles verkörperte, was Eisman an der Wall Street verabscheute. Er war arrogant, mittelmäßig, maßlos überbezahlt und hatte alles andere als das Wohl seiner Kunden im Sinn. Er war der lebende Inbegriff jenes dummen Reichtums, den Eisman so entsetzlich fand. Die Begegnung mit Chau war genau der Ansporn, den Steve Eisman brauchte, um seinen großen Short gegen den Subprime-Markt fortzusetzen. Eisman würde nicht nur viel Geld verdienen, sondern dies auch auf Kosten der Wing Chaus dieser Welt tun. Das allein war schon Motivation genug. Nachdem er das Abendessen verlassen hatte, nahm Eisman Lippmann beiseite und sagte zu ihm: „Was auch immer dieser Typ kauft, ich will es shorten … Ich will seine Wertpapiere shorten. Ohne sie gesehen zu haben.“
Nach The Big Short veröffentlicht wurde, verklagte Wing Chau den Autor Michael Lewis wegen Verleumdung und einigte sich mit der SEC in Bezug auf Vorwürfe, er habe gegen seine Treuepflicht verstoßen.
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Das erwartet Sie in unserer vollständigen The Big Short “ :
- Wie die größten Banken der Welt gierig und töricht zur Finanzkrise von 2008 beigetragen haben
- Wie eine Gruppe von konträren Händlern das Platzen der Blase vorausgesehen und mit ihren Wetten Millionen verdient hat
- Was wir aus der Krise von 2008 gelernt haben – wenn überhaupt
