Este artigo é um trecho do Shortform do livro “The Big Short”, de Michael Lewis, Shortform . Shortform os melhores resumos do mundo dos livros que você deveria ler.
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Quem é Wing Chau, famoso pelo filme The Big Short? Qual foi o seu papel na crise financeira de 2008 e por que foi controverso? E como ele ganhou cerca de US$ 26 milhões mexendo em papéis?
Wing Chau é consultor de investimentos e gestor de títulos, cujo papel como gestor de CDO foi retratado no filme The Big Short.
Wing Chau não ficou satisfeito com a forma como foi retratado no livro e no filme. Saiba por que sua posição como “gerente de CDO” foi, e ainda é, controversa e como ele contribuiu para a crise financeira de 2008.
Wing Chau: Apostando no mercado imobiliário
Antes de chegarmos a Wing Chau, algumas informações básicas: no início de 2006, o corretor de títulos Greg Lippmann foi ao escritório do investidor Steve Eisman com uma proposta para apostar contra o mercado de hipotecas subprime — uma grande operação de venda a descoberto. No início de 2007, a grande aposta de Greg Lippmann deveria estar dando frutos. Os preços dos imóveis estavam caindo, as inadimplências aumentavam, mas os títulos subprime ainda estavam fortes. Para ele, era como se o mercado tivesse acreditado em suas próprias mentiras sobre o valor desses ativos.
E as contínuas ilusões de Wall Street sobre os subprimes estavam lhe custando caro. Com os swaps que havia comprado, ele estava pagando US$ 100 milhões em prêmios, esperando que os títulos se desvalorizassem. Ele tinha certeza de que era uma aposta lucrativa a longo prazo, mas era cara a curto prazo. Ele precisava de coinvestidores como Eisman e a equipe da Cornwall para manter sua posição. E mesmo um cínico inveterado do mercado como Steve Eisman estava começando a ter suas dúvidas. Lippmann precisava agir. Ele precisava mostrar a Eisman o quão arrogantes e burros eram as pessoas do outro lado de sua grande aposta vendida.
Wing Chau em Sin City
Em janeiro de 2007, Lippmann levou Eisman e sua equipe para uma gigantesca convenção anual em Las Vegas de credores, especuladores e investidores do mercado subprime, superando em muito a convenção semelhante que Eisman já havia participado em Miami. Dados os excessos e o hedonismo financeiro do setor de subprime, a ironia de a convenção ser realizada em Las Vegas certamente não passou despercebida por Eisman (nem o fato de que Las Vegas se tornaria o epicentro do colapso do mercado imobiliário que ocorreria em breve).
Lippmann apresentou Eisman a um gestor de CDO chamado Wing Chau. Eisman nem sabia que existia algo chamado gestor de CDO (afinal, o que havia para gerir?), mas ali estava um em carne e osso. Wing Chau era um intermediário cujo trabalho consistia essencialmente em pegar em tranches triplo B de CDOs originais (por sua vez compostas por títulos hipotecários subprime) e reempacotá-las em novas torres de títulos. Em seguida, ele as repassava para investidores desavisados, como fundos de pensão e seguradoras. E, ao comprar cada vez mais hipotecas para reempacotar e revender imediatamente, gerentes de CDO como Wing Chau contribuíram diretamente para a demanda por esses títulos e pelas hipotecas subprime das quais eles eram compostos. Era como uma máquina que ninguém sabia como desligar.
E, para o desgosto de Eisman, Wing Chau recebia uma remuneração obscena por nada mais fazer do que mexer em pilhas de dívidas inúteis. Ele recebia uma comissão de 0,01% sobre o valor total da carteira de CDOs que administrava, antes que qualquer um dos investidores que ele teoricamente servia recebesse qualquer pagamento. Isso, é claro, dava ao gestor de CDOs todo o incentivo para aumentar a pilha de CDOs o máximo possível, sem questionar a qualidade dos empréstimos subjacentes. E 0,01% era muito quando se tratava de bilhões de dólares. Em apenas um ano, um gestor de CDOs como Wing Chau poderia levar para casa US$ 26 milhões.
Lippmann sabia que uma figura como Wing Chau personificava tudo o que Eisman detestava em Wall Street. Ele era arrogante, medíocre, excessivamente bem remunerado e tinha em mente os piores interesses dos seus clientes. Era a representação viva da riqueza estúpida que Eisman achava tão repugnante. Conhecer Chau foi exatamente o impulso de que Steve Eisman precisava para continuar sua grande aposta contra o mercado de hipotecas subprime. Eisman não só ganharia muito dinheiro, como o faria às custas dos Wing Chaus do mundo. Isso por si só já era uma motivação poderosa. Depois de sair do jantar, Eisman chamou Lippmann à parte e disse-lhe: “Seja o que for que esse tipo esteja a comprar, quero vender a descoberto... Quero vender a descoberto os seus títulos. Sem os ver.”
Após a publicação de The Big Short, Wing Chau processou o autor Michael Lewis por difamação e chegou a um acordo com a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos) sobre alegações de que ele agiu em violação ao seu dever fiduciário.
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Aqui está o que você encontrará em nosso resumo completo de The Big Short :
- Como os maiores bancos do mundo contribuíram para a crise financeira de 2008, de forma gananciosa e insensata
- Como um grupo de traders contrários previu o estouro da bolha e ganhou milhões com suas apostas
- O que aprendemos com a crise de 2008 — se é que aprendemos alguma coisa
