Resumen del libroEl mito del déficit, de Stephanie Kelton

Resumen de una páginaResumen de una página del libro «El mito del déficit»

En *El mito del déficit*, la economista Stephanie Kelton —antigua miembro del personal de la Comisión de Presupuestos del Senado y asesora de la campaña de Bernie Sanders en 2016— afirma que casi todo el debate público sobre la deuda y el déficit públicos se basa en datos totalmente erróneos.

Kelton, una de las principales defensoras de la corriente económica heterodoxa conocida como Teoría Monetaria Moderna (MMT), sostiene que es erróneo pensar que el Gobierno federal de EE. UU. «necesita» dinero para financiar su gasto. Dado que el Gobierno es el único emisor de dólares estadounidenses, basta con que los cree cada vez que necesite más dólares para pagar algo.

Esta idea del Gobierno federal como emisor de moneda, en lugar de como usuario de la misma, es fundamental en *El mito del déficit*, obra en la que Kelton aboga por un gasto deficitario más agresivo, argumentando que el Gobierno de EE. UU. podría financiar cualquier programa que deseara crear. Kelton aboga por una visión más holística de la economía, argumentando que deberíamos centrarnos en la reducción de la pobreza, la lucha contra el cambio climático y la construcción de una sociedad más justa y equitativa como verdaderos indicadores del éxito económico, en lugar de centrarnos únicamente en las estrechas repercusiones presupuestarias de la legislación.

El argumento de Kelton se basa en estos principios fundamentales:

1. El Gobierno federal no tiene por qué equilibrar su presupuesto como lo haría un hogar.
2. El riesgo de inflación —y no los déficits— es lo que supone una verdadera amenaza para el crecimiento económico.
3. La deuda pública no supone una amenaza para nuestra sociedad ni para nuestra economía.
4. El déficit comercial no tiene por qué provocar la pérdida de puestos de trabajo ni el desempleo.
5. Los programas de gasto social, como Medicare y la Seguridad Social, no corren el riesgo de quedarse sin fondos.
6. Deberíamos poner en marcha un plan federal de garantía de empleo para garantizar el derecho fundamental de toda persona que desee un trabajo a poder disponer de uno.

En esta guía, hemos sintetizado parte de la estructura lógica de Kelton y hemos omitido algunos detalles anecdóticos (muchos de ellos relacionados con sus experiencias trabajando en la Comisión de Presupuestos del Senado) para centrarnos en los argumentos principales. En concreto, hemos simplificado y eliminado algunas secciones (relacionadas con el desmontaje de los mitos sobre cómo el endeudamiento federal «desplaza» al endeudamiento privado y sobre la necesidad de abordar los déficits no fiscales a los que se enfrenta nuestra sociedad), ya que eran tangenciales al hilo conductor del libro. También hemos añadido el punto de vista de otros expertos en economía —incluidas algunas voces ajenas a la comunidad de la MMT que cuestionan las teorías de Kelton— con el fin de presentar una visión más matizada y equilibrada de las ideas económicas del libro.

Críticas y elogios a «El mito del déficit»

«El mito del déficit» es un libro polémico en el mundo de la economía y ha suscitado un buen número de críticas y detractores desde su publicación en 2020.

Una reseña publicada en el Wall Street Journal afirmaba que Kelton aporta pocas pruebas que respalden su opinión de que siempre existe un margen de holgura—es decir, mano de obra desempleada o capital ocioso— en la economía y que, por lo tanto, el nuevo gasto federal casi nunca conducirá a...

Resumen de «El mito del déficit» 1 . El Gobierno federal no es como un hogar

Kelton se opone a la forma en que los políticos suelen comparar las finanzas del Gobierno federal con las de un hogar.

Estos políticos afirman que, al igual que una familia debe controlar cuánto gana y cuánto gasta, el Gobierno también debe vigilar de cerca la relación entre los ingresos que obtiene a través de los impuestos y el dinero que destina a programas sociales, gastos militares y otras partidas.

Según este razonamiento, el Gobierno no puede gastar sistemáticamente más de lo que recauda en impuestos, ya que, de lo contrario, acabaría en la misma situación financiera que cualquier hogar: un ciclo interminable de deuda, costes de financiación cada vez mayores, falta de liquidez y, en última instancia, la ruina financiera.

Kelton afirma que , aunque este argumento parezca intuitivo , práctico y razonable, se basa en una premisa totalmente falsa. En realidad, las finanzas del Gobierno federal no se parecen en nada a las de un hogar y se rigen por unas normas totalmente diferentes.

Algunos comentaristas van un paso más allá y señalan que la metáfora del «gobierno como un hogar» no se sostiene ni siquiera en sus propios términos [ya que tener un patrimonio neto negativo no es necesariamente malo, ni siquiera para la mayoría...

Resumen de «El mito del déficit» 2 . La inflación es el verdadero límite

Kelton afirma que los políticos, los medios de comunicación y la opinión pública dan por sentado que los elevados déficits presupuestarios federales son una prueba clara de que el Gobierno gasta demasiado cada año y vive por encima de sus posibilidades.

Sin embargo, como hemos visto, cualquier gobierno que goce de soberanía monetaria (como el de Estados Unidos) tiene un poder de gasto prácticamente ilimitado y puede mantener grandes déficits durante largos periodos de tiempo, ya que siempre puede crear el dinero que necesita para satisfacer cualquier necesidad de gasto.

Sin embargo, Kelton sí reconoce que existe una limitación real al gasto público: la inflación. La inflación es la restricción que impone nuestra economía y que limita la cantidad de bienes y servicios que podemos producir sin provocar subidas de precios insostenibles.

Kelton afirma que la inflación puede producirse «de forma natural» en la economía. A menudo, no es consecuencia de ninguna decisión política, sino más bien de perturbaciones externas en la oferta que hacen subir los precios —como una sequía o un huracán que provocan la escasez de determinados productos agrícolas—. Pero también puede surgir por el lado de la demanda , si los consumidores empiezan a demandar bienes y servicios a un ritmo superior al que la economía es capaz de producir.

**Los baby boomers, la demografía y la Gran...

Resumen de «El mito del déficit» 3 . La deuda pública no supone ninguna amenaza

Kelton escribe que el alarmismo sobre la deuda nacional de EE. UU. ha sido durante mucho tiempo un elemento habitual del discurso político. Los políticos de los dos principales partidos parecen estar constantemente exagerando el peligro que supone la deuda: que amenaza con devorarnos vivos con unos costes de financiación cada vez mayores, que supone hipotecar el futuro del país y que nunca podremos pagarla sin un aumento significativo de los impuestos (la solución preferida por los demócratas) o recortes presupuestarios masivos (la solución preferida por los republicanos).

Sin embargo, Kelton sostiene que esta histeria en torno a la deuda es, tanto desde el punto de vista fáctico como para la salud económica del país, errónea y contraproducente. En realidad, la deuda nacional no supone ninguna amenaza.

¿Supone la ratio deuda/PIB una amenaza para la economía?

Muchos economistas han sostenido que la amenaza que supone la deuda pública es muy real e incluso puede cuantificarse con precisión. En un famoso artículo publicado en 2010, los economistas de Harvard Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff sostuvieron que existía un umbral específico de deuda en relación con el PIB por encima del cual la economía de un país comenzaría a estancarse. Se centraron especialmente en...

Resumen de «El mito del déficit» 4 . El déficit comercial es inofensivo

Los déficits comerciales se producen cuando un país compra más bienes y servicios a otro país de los que le vende a ese mismo país. Si Estados Unidos compra 500 000 millones de dólares a Japón y, a su vez, le vende 250 000 millones de dólares, Estados Unidos tendría un déficit comercial de 250 000 millones de dólares con Japón (250 000 millones de dólares - 500 000 millones de dólares = -250 000 millones de dólares). En ese mismo escenario, Japón registraría un superávit de 250 000 millones de dólares con Estados Unidos.

De hecho, todo déficit comercial de un país debe ir acompañado de un superávit comercial correspondiente de otro país, por una simple cuestión de lógica y contabilidad. Siguiendo esa misma lógica, es imposible que todos los países tengan un superávit comercial (o un déficit, para el caso).

Kelton señala que los políticos de ambos bandos —entre los que destaca, en los últimos años, Donald Trump— han promovido la idea de que los déficits comerciales representan una especie de «pérdida» o de que los extranjeros están estafando a Estados Unidos. Sin embargo, señala que esta idea pone de manifiesto un malentendido fundamental sobre la macroeconomía.

(Nota breve: Aunque Trump hizo hincapié en temas de nacionalismo económico durante su candidatura de 2016 y su presidencia (incluida la imposición de aranceles a China), [su Gobierno avanzó muy poco en...

Resumen de «El mito del déficit» 5 . La falsa crisis de las prestaciones sociales

En el discurso político estadounidense son habituales las afirmaciones de que los programas de prestaciones sociales, como la Seguridad Social, Medicare y Medicaid, están al borde de la insolvencia o a punto de «quedarse sin fondos». Sin embargo, Kelton sostiene que estas afirmaciones son falsas y están diseñadas para encubrir una agenda política. La verdad, escribe, es que las finanzas de estos programas gozan de perfecta salud y que el Gobierno federal siempre podrá financiarlos.

Estos programas son fundamentales, ya que proporcionan una seguridad económica muy necesaria a los miembros más vulnerables de la sociedad: los pobres, los niños, las personas mayores, los enfermos y las personas con discapacidad, las viudas y los viudos, y los veteranos. Kelton afirma que la disposición de nuestra sociedad a ayudar y cuidar a las personas más vulnerables es una prueba de nuestra humanidad, compasión y valores que es mucho más importante que el impacto presupuestario de estos programas.

Argumentos morales en contra de los programas de prestaciones sociales

Algunos economistas conservadores esgrimen un argumento moral opuesto al de Kelton: que es inmoral utilizar la legislación fiscal para establecer programas de lucha contra la pobreza que confisquen los bienes de algunos miembros de la sociedad para compensar a otros, incluso si los integrantes de este último grupo se consideran a sí mismos desfavorecidos de alguna manera...

Resumen de «El mito del déficit» 6 . El empleo como derecho: la garantía federal de empleo

Con el fin de aprovechar el extraordinario poder fiscal del Gobierno federal para crear una sociedad más equitativa, sostenible y próspera, Kelton propone una garantía federal de empleo.

Ella plantea esto como una reforma crucial del orden económico: que el Gobierno federal actúe como empleador de último recurso, garantizando el derecho fundamental al empleo a toda persona que lo desee. Como ya hemos visto, el Gobierno federal siempre puede crear los dólares necesarios para financiar el programa. Ella afirma que una garantía federal de empleo reportaría importantes beneficios para la economía y la sociedad en su conjunto.

Durante las fases de desaceleración habituales del ciclo económico, las personas que normalmente serían despedidas y permanecerían sin empleo durante meses o incluso años tendrían, en su lugar, la opción de ser recontratadas de inmediato por el Gobierno federal. La participación en el programa tendría un carácter anticíclico: aumentaría durante las recesiones y se reduciría durante los períodos de auge.

Además, contribuiría a reforzar los ingresos fiscales estatales y locales durante las recesiones, ya que los participantes pasarían a percibir un salario y a pagar dichos impuestos. Esto ayuda a la economía a evitar la típica cadena de pérdidas de empleo que se produce durante una recesión, cuando los ingresos fiscales estatales y locales...

Ejercicio breve: Comprender el déficit

Profundiza en tus conocimientos sobre los déficits y la deuda.

¿Crees que Estados Unidos puede mantener déficits a largo plazo sin provocar una crisis económica? Explica por qué sí o por qué no.

Ejercicio breve: Entender la inflación

Reconsidera tus suposiciones sobre la inflación.

¿Cómo crees que la inflación perjudica a la economía? ¿Qué medidas correctoras crees que debería adoptar el Gobierno para reducir o prevenir la inflación?