Resumen del libroEl almanaque del pobre Charlie, de Charles T. Munger

Resumen de una páginaResumen de una página del libro *El almanaque del pobre Charlie*

Charlie Munger es el socio de toda la vida de Warren Buffett en Berkshire Hathaway. Aunque se conforma con ser el menos conocido de los dos, Munger no por ello es menos impresionante. Bill Gates afirma que Charlie Munger «es, sin duda, la mente más abierta que he conocido jamás», y Buffett lo describe como el socio ideal, alguien que es «más inteligente y más sabio».

«Poor Charlie’s Almanack» es una recopilación de los mejores consejos de Charlie Munger a lo largo de más de 30 años, en forma de 11 discursos pronunciados en ceremonias de graduación y mesas redondas. En ellos aborda una amplia variedad de temas, entre los que se incluyen la racionalidad y la toma de decisiones, la inversión y cómo llevar una buena vida.

Racionalidad y toma de decisiones

Cuando se le pidió que se describiera con una sola palabra, Charlie Munger eligió «racional». Es consciente de que está sujeto a los mismos sesgos que afectan al resto de los seres humanos, y se ha entrenado para reconocer cuándo esos sesgos están presentes y cómo limitar su impacto.

La objetividad y el cambio de opinión

Si quieres tomar mejores decisiones, debes buscar la verdad: lo que realmente está ocurriendo en el mundo, no lo que te gustaría creer que está ocurriendo. Reconocer la verdad suele ser doloroso —puede que vaya en contra de tus creencias o deseos previos—, pero reconocer la realidad es mejor que engañarte a ti mismo.

• En primer lugar, hay que reconocer que es muy fácil engañarse a uno mismo.
• En segundo lugar, debes estar dispuesto a aceptar otras opiniones. Debes considerar de forma deliberada los argumentos de la otra parte. De hecho, intenta exponer las opiniones de la otra parte mejor de lo que ellos mismos podrían hacerlo.

En tercer lugar, tras considerar otros puntos de vista, deberías estar dispuesto a cambiar de opinión sin dudarlo. Muéstrate dispuesto a descartar tus ideas favoritas. Munger afirma que cualquier año en el que no descarte una de sus ideas favoritas es un año perdido.

Practica el pensamiento divergente y el pensamiento contrario

El sesgo de la prueba social es la tendencia a creer lo que creen los demás, con el fin de mejorar la cohesión social. Esto hace que las personas piensen como ovejas, incluso si las ideas en las que creen son erróneas. Practicar el pensamiento contrario da pie a nuevas ideas que podrían ser más acertadas que lo que piensan los demás.

Munger y Buffett lo ponen en práctica habitualmente en su gestión financiera. Si adoptas las mismas prácticas de inversión que todo el mundo, por definición solo podrás obtener una rentabilidad media. Para lograr una rentabilidad excepcional, tienes que pensar de forma diferente a la mayoría.

Invertir, Invertir siempre

Una forma de practicar el pensamiento divergente es invertir tu punto de vista sobre una situación, es decir, analizarla desde la perspectiva opuesta. Esto puede revelar nuevas perspectivas. «Muchos problemas difíciles solo se resuelven mejor cuando se abordan al revés».

A continuación se muestran algunos ejemplos de pensamiento inverso:

• En lugar de pensar en cómo algo puede salir bien, piensa en cómo puede salir mal. «¿Qué puede salir mal que no haya previsto?»
• Cuando los físicos intentaban revisar las leyes electromagnéticas de Maxwell para que fueran coherentes con las leyes mecánicas de Newton, Einstein invirtió la situación: revisó las leyes de Newton para adaptarlas a las de Maxwell y, de este modo, descubrió la relatividad especial.

Conoce tu ámbito de competencia

Para tomar buenas decisiones, hay que saber en qué se es bueno y en qué se es malo. Munger lo denomina el «círculo de competencia»: hay que saber dónde está el límite y no salirse del círculo.

A continuación se exponen algunos detalles sobre esta idea:

• «Saber lo que no sabes es más útil que ser brillante».
• «La gente intenta ser lista; lo único que yo intento es no hacer el tonto, pero es más difícil de lo que la mayoría de la gente cree».
• «Tienes que averiguar cuáles son tus propias aptitudes. Si juegas a juegos en los que los demás tienen esas aptitudes y tú no, vas a perder».
• «Es estupendo tener un entrenador con un coeficiente intelectual de 160… a menos que él crea que es de 180».

En materia de inversiones, Charlie Munger y Warren Buffett saben en qué son buenos y en qué no. Se muestran reacios a salirse de su círculo de competencia. Por ejemplo, tienen tres categorías a la hora de invertir: sí, no y demasiado complicado de entender.

• En primer lugar, Munger busca un modelo de negocio dominante y fácil de entender, capaz de mantenerse y prosperar en cualquier contexto de mercado. La mayoría de las empresas no cumplen estos requisitos.
• Hay ciertos sectores, como el farmacéutico y el tecnológico, que se incluyen en la categoría de «demasiado difíciles de entender». Munger considera que la dinámica del software y los chips informáticos queda simplemente fuera de su ámbito de especialización, por lo que los descartan por completo. Munger y Buffett no intentan comprender lo esotérico; simplemente tratan de recordar lo obvio.
• Las operaciones «de moda» y las salidas a bolsa son rechazadas (Munger considera que están sobrevaloradas y tienen un precio excesivo).

Aprende de los errores de los demás

Tanto Munger como Buffett leen y aprenden constantemente, y una de las razones es aprender de los errores de los demás. Puedes aprender de forma indirecta de las terribles experiencias de otras personas y evitar correr la misma suerte.

Comprender y evitar los sesgos psicológicos

Como estudioso de la psicología humana, Munger elaboró una lista de 25 sesgos psicológicos que distorsionan nuestra visión del mundo y dificultan la toma de decisiones. A continuación, te presentamos algunos de los más destacados:

• Sesgo de incentivo: El interés propio impulsa el comportamiento humano. Si alguien recibe recompensas por realizar una acción, la repetirá una y otra vez.
• Tendencia a evitar la duda: la duda es dolorosa y provoca desconcierto y estrés. Cuando sientes duda, tomas una decisión más rápidamente de lo que te llevaría tomar una decisión meditada.
• Tendencia a evitar la incoherencia: Las personas se muestran reacias al cambio. Esto se aplica al comportamiento personal, las creencias, las relaciones y los compromisos. Una vez que alguien cree en algo, suele resultarle difícil cambiar de opinión.
• Influencia por mera asociación: cuando dos elementos se colocan uno junto al otro, las cualidades de uno se transfieren al otro. Si te gusta algo, te gustarán otras cosas con las que se combine. Lo contrario también es cierto.
• Superreacción ante la privación: Odiamos que nos quiten cosas. Que nos priven de algo desencadena una fuerte reacción contraria.
• Prueba social: ¿Tú crees que...?

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie » Introducción breve

Charlie Munger es el socio de toda la vida de Warren Buffett en Berkshire Hathaway. Aunque se conforma con ser el menos conocido de los dos, Munger no por ello es menos impresionante. Bill Gates afirma que Charlie Munger «es, sin duda, la mente más abierta que he conocido jamás». Sobre sus 50 años de colaboración, Buffett «no podría estar más agradecido» por su amistad y afirma que Munger encaja en el perfil del socio ideal que...

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie»: Sobre la racionalidad y la toma de decisiones

Cuando se le pidió que se describiera con una sola palabra, Charlie Munger eligió «racional». Es consciente de que está sujeto a los mismos sesgos que afectan al resto de los seres humanos, y se ha entrenado para reconocer cuándo esos sesgos están presentes y cómo limitar su impacto.

La objetividad y el cambio de opinión

Si quieres tomar mejores decisiones, debes buscar la verdad: lo que realmente está ocurriendo en el mundo, no lo que te gustaría creer que está ocurriendo. Reconocer la verdad suele ser doloroso —puede ir en contra de tus creencias o deseos previos—, pero aceptar la realidad es mejor que engañarte a ti mismo.

A continuación se exponen los principios fundamentales para mantener la objetividad.

En primer lugar, hay que reconocer que es muy fácil engañarse a uno mismo.

• «Lo que un hombre desea, eso creerá». —Demóstenes
• «No te engañes nunca a ti mismo, y recuerda que eres la persona a la que más fácil es engañar». —Richard Feynman
• «¿Cuántas patas tiene un perro si llamas pata a la cola? Cuatro. Llamar pata a la cola no la convierte en una pata». —Abraham Lincoln
• «Utiliza la lógica para evitar engañarte a ti mismo. Charlie no aceptará nada de lo que diga solo porque lo diga yo, aunque la mayoría del mundo sí lo hará». —Warren Buffett
• «Una nueva verdad científica no triunfa convenciendo...

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie»: 25 sesgos psicológicos: Parte 1

Nuestro cerebro, al igual que gran parte de nuestro cuerpo, está biológicamente optimizado para obtener resultados de forma eficiente. El cerebro suele recurrir a atajos para que la toma de decisiones sea más fácil y rápida. A menudo, estos atajos resultan muy útiles, como cuando tus ojos detectan la silueta de un depredador entre los matorrales antes de que lo percibas conscientemente. Pero, con frecuencia, estos atajos también ocultan la verdad y dan lugar a un pensamiento disfuncional. Y lo que es peor, hay personas que pueden aprovecharse de estos atajos para manipularte.

Charlie Munger llegó a dominar el conocimiento de estos atajos. A través de sus lecturas sobre psicología y de sus experiencias en la vida real, recopiló 25 tendencias psicológicas que suelen llevar a las personas a conclusiones erróneas.

(Nota breve: Lo que Munger denomina «tendencias» también se conoce comúnmente como «sesgos cognitivos». Puedes leer más sobre los sesgos en nuestras guías de libros sobre Influencia, de Robert Cialdini y «Pensar, rápido y lento», de Daniel Kahneman.)

Una advertencia: el mero hecho de ser consciente de estos sesgos no constituye una defensa suficiente contra ellos. A la hora de tomar decisiones importantes, Munger repasa una lista de comprobación exhaustiva que abarca todos los...

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie»: 25 sesgos psicológicos: 2.ª parte

11: Negación psicológica simple, para evitar el dolor

Qué es

La negación consiste en negar que exista una verdad objetiva porque ello causa dolor.

A menudo se confunde con el amor, la muerte y la dependencia química

La negación puede resultar útil en estas situaciones:

• Si no se conoce la verdad objetiva y necesitas recurrir a la negación para seguir adelante
• Si la opinión generalizada es errónea, y negarla te ayuda a tomar mejores decisiones

Por qué evolucionó

Probablemente, el hecho de evitar el dolor ayudó a las personas a seguir sobreviviendo en situaciones emocionalmente difíciles.

Por qué puede ser perjudicial

Si la verdad existe y te niegas a aceptarla, la negación solo puede empeorar tu capacidad para tomar decisiones.

La negación agrava la tendencia a la coherencia y la falacia del coste irrecuperable. Imagina que has perdido mucho dinero en una inversión fallida.

• La negación te hace creer que la situación es mejor de lo que realmente es.
• La falacia del coste irrecuperable te lleva a seguir invirtiendo dinero en algo que ya ha salido mal.
• La coherencia interna te lleva a actuar por inercia, por lo que resulta más difícil no comportarte de forma diferente a como lo has hecho hasta ahora.

Ejemplos

• La negación es la primera fase del duelo, lo que sugiere que forma parte de un mecanismo de afrontamiento.
• Las personas que abusan de sustancias tienden a negar que tengan un problema, ya que...

Resumen de «Poor Charlie's Almanack»: El sesgo n.º 25: la tendencia «Lollapalooza»

Lollapalooza, la vigésimo quinta tendencia de la lista de Munger, es una especie de «super-tendencia»: supone la confluencia de múltiples tendencias que se refuerzan entre sí y dan lugar a consecuencias extremas. Otros términos que podrían utilizarse para referirse a la «tendencia Lollapalooza» son «sinergia» y «efectos emergentes».

Como veremos más adelante, una persona que, por lo demás, es normal puede convertirse en seguidor de una secta debido a una combinación de evitación de la duda, influencia del estrés, tendencia a la simpatía y una docena de sesgos más.

A diferencia de los otros 24 sesgos cognitivos, esta no es una tendencia bien caracterizada en psicología. Munger sostiene que esto se debe a que es difícil replicar múltiples sesgos en el laboratorio, y los psicólogos simplifican sus investigaciones para obtener estudios replicables y aislados. Sin embargo, parece de sentido común que diferentes sesgos puedan reforzarse entre sí y actuar simultáneamente en una misma situación. Este es otro ejemplo más de cómo el pensamiento contrarian puede ser más acertado que lo que ha sugerido todo un corpus de investigación.

Munger sostiene que, cada vez que se observan comportamientos extremos a nivel individual o social, es posible que estén actuando los «lollapaloozas». Esto puede incluir las sectas, el experimento de Milgram (ambos temas los analizaremos más a fondo), el ascenso de Hitler,...

Ejercicio breve: reflexiona sobre tus prejuicios

La mejor forma de saber si estás sujeto a sesgos psicológicos es repasar una lista en la que se recojan todos los sesgos. Así se evitan errores y omisiones.

Piensa en una decisión importante que te cambie la vida y que tengas que tomar. ¿Cuál es?

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie»: Sobre los modelos mentales

Charlie Munger ha aprendido mucho sobre el mundo y denomina «modelos mentales» a las ideas fundamentales de las principales disciplinas. Destaca la importancia del aprendizaje multidisciplinar y de conectar las ideas principales entre sí formando una red, en la que las ideas puedan interactuar entre sí.

Analizaremos el concepto general de un entramado de modelos mentales, compartiremos una lista resumida de los modelos mentales que menciona a lo largo del libro y, a continuación, analizaremos modelos concretos para ver cómo se aplican al mundo real.

El entramado de los modelos mentales

La forma menos eficaz de aprender consiste en memorizar datos aislados que se encuentran completamente compartimentados. Uno puede recitar esos datos, pero no conoce las ideas que subyacen a ellos y no es capaz de aplicarlas para resolver problemas de la vida real. Se trata de un fallo del aprendizaje memorístico, muy extendido en muchos sistemas educativos nacionales.

Munger sostiene que la mejor forma de aprender es adquirir muchos modelos mentales y, a continuación, ensamblarlos en una estructura entrelazada (o una red).

¿Qué son los modelos mentales?

Puedes considerar los «modelos mentales» como ideas importantes de un campo que tienen una amplia relevancia fuera del propio campo.

Por ejemplo, el concepto de «masa crítica»...

Ejercicio breve: Planifica tu aprendizaje multidisciplinar

Construye tu entramado de modelos mentales estudiando una amplia variedad de disciplinas.

¿Qué campos crees que son importantes para comprender y que, actualmente, no entiendes muy bien?

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie»: sobre la inversión

En *Poor Charlie’s Almanack*, Munger no habla mucho directamente de las decisiones de Berkshire Hathaway, pero sí comparte las filosofías y prácticas generales de inversión que les han llevado al éxito a lo largo de décadas. En este capítulo, analizaremos sus puntos de vista como inversor; en el siguiente, abordaremos sus ideas sobre cómo crear una empresa de éxito.

Berkshire Hathaway

A pesar de su enorme tamaño, el modelo de Berkshire Hathaway es relativamente sencillo:

1. Recurrir a las compañías de seguros para generar «flotante», es decir, el efectivo recaudado a través de las primas de seguro antes de que haya que pagar las indemnizaciones.
2. Utiliza este capital disponible para invertir en empresas con una tasa de rentabilidad mucho mayor que la que hay que pagar.

En esencia, si puedes obtener ingresos al 3 % e invertirlos en activos que se revalorizan al 13 %, y puedes hacerlo durante 50 años, puedes llegar a crecer hasta alcanzar un tamaño enorme, tal y como ha hecho Berkshire Hathaway.

Warren Buffett y Charlie Munger son conocidos por no intervenir en la gestión de las empresas que adquieren. Delegan toda la toma de decisiones en las propias empresas, confiando en que sus directivos son quienes están en mejor posición para tomar las decisiones técnicas que afectan a sus empresas. De este modo, reconocen su círculo de competencia: son...

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie»: sobre estrategia empresarial

Aunque Charlie Munger y Warren Buffett no dirigen personalmente las empresas (son conocidos por su enfoque de no intervención y por dejar la gestión en manos de los directivos de las mismas), sí basan sus decisiones de inversión en la solidez de la empresa. Por lo tanto, tienen opiniones muy firmes sobre lo que hace que las empresas tengan éxito a largo plazo.

¿Qué hace que las empresas tengan éxito?

Según Munger, el éxito empresarial excepcional suele ser el resultado de la combinación de algunos de estos factores:

• Enfoque extremo en maximizar o minimizar una o dos variables. Por ejemplo, Costco se centra en impulsar el volumen de ventas y reducir los precios, dejando de lado muchos otros factores que preocupan a los minoristas habituales.
• Los bucles de retroalimentación positiva, de modo que el éxito genera más éxito. A menudo producen resultados no lineales, al ser el resultado de la combinación de múltiples factores multiplicativos.
• Una ejecución sólida y coherente en numerosos ámbitos. Por ejemplo, Toyota destaca por su buena ejecución en muchos aspectos de la fabricación, el marketing y la asignación de capital.
• Aprovechar una tendencia al alza que supone un impulso adicional incluso para una empresa que, por lo demás, ya es sólida. Por ejemplo, Oracle se benefició de la mejora tecnológica y de la adopción de la tecnología por parte de las empresas.

Fosos y...

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie»: sobre el carácter y cómo llevar una buena vida

En definitiva, se dice que Charlie Munger es un hombre de carácter sólido: trabajador, humilde y siempre dispuesto a aprender. En sus discursos, suele hablar de las cualidades que conducen a una vida feliz y productiva. A continuación, hemos resumido los temas principales.

Puntos clave de su biografía

El libro incluye una breve biografía de Charlie Munger. A continuación se detallan los puntos principales:

• Charlie creció en Omaha, Nebraska, la misma ciudad natal que Warren Buffett. Trabajó para el abuelo de Buffett en su tienda de comestibles; Warren trabajó allí unos años más tarde.
• A Charlie le gustaba criar hámsters e intercambiarlos con otros niños. Eso le sirvió para iniciarse en el arte de la negociación.
• En el instituto, Munger fue capitán del equipo de tiro de su centro educativo.
• Se matriculó en la Universidad de Míchigan para estudiar matemáticas, pero en 1943 la abandonó para alistarse en el ejército durante la Segunda Guerra Mundial.
• Comenzó su carrera como abogado. Fue admitido en la Facultad de Derecho de Harvard sin tener la licenciatura y se graduó en 1948.
• Tuvo tres hijos con su primera esposa, Nancy Huggins, de quien se divorció en 1953. Su hijo Teddy falleció de leucemia poco después, a los nueve años. Conoció a Nancy Barry y se casó con ella en 1956.
• Tras terminar la carrera de Derecho, se incorporó a un bufete de abogados y, posteriormente, fundó un...

Resumen de «El almanaque del pobre Charlie» Ideas diversas

Para concluir esta guía del libro, abordaremos diversos temas mencionados a lo largo de *El almanaque del pobre Charlie* que no encajaban del todo en los capítulos anteriores.

Ser persuasivo

Si quieres que la gente haga algo, a menudo el simple hecho de pedírselo no te dará los mejores resultados. Quizá tengas que optar por un enfoque más indirecto, sobre todo aprovechando los sesgos psicológicos que hemos visto. Veremos dos ejemplos.

En primer lugar, Munger pone como ejemplo al capitán Cook, que sabía que sus marineros padecían escorbuto. Se enteró de que en los barcos holandeses había menos casos de escorbuto y también observó que comían mucho chucrut (que, aunque él quizá no lo supiera, contenía vitamina C). Pero era poco probable que los marineros ingleses, de carácter duro y cascarrabias, comieran chucrut, dada la rivalidad con los alemanes y los holandeses. Cook también sabía que no podía decirles que comieran chucrut para prevenir el escorbuto, ya que eso les haría pensar que el viaje sería tan largo que preferirían amotinarse. Así que recurrió a la prueba social y a la exclusividad: sirvió chucrut solo en la mesa de los oficiales, pero no a la tripulación principal. La tripulación observaba con envidia, hasta que Cook cedió y permitió que comieran chucrut un día a la semana. Al poco tiempo, toda la tripulación ya comía chucrut...