¿Deberías buscar financiación de inversores para tu startup? Conocer los pros y los contras de los inversores es esencial antes de tomar esta decisión crítica. El capital riesgo puede proporcionar no sólo recursos financieros, sino también redes y conocimientos valiosos que aceleran el crecimiento. Sin embargo, aceptar el dinero de un inversor no siempre significa buenas noticias.
A continuación se exponen las ventajas y desventajas a las que se enfrentan los fundadores de startups cuando contratan a inversores. Analizaremos las ventajas y las complicaciones de trabajar con empresas de capital riesgo, inversores que aportan capital a cambio de acciones. En particular, exploraremos el riesgo más grave de todos para los fundadores orientados al control: perder totalmente el control de la empresa a manos de un consejo dominado por el capital riesgo.
Índice
Ventajas de la financiación de capital riesgo
Según Los dilemas del fundador de Noam Wasserman, la mayoría de las empresas de nueva creación acaban recurriendo a sociedades de capital riesgo, pero los inversores tienen pros y contras a la hora de formar parte del equipo. El objetivo fundamental de un inversor de capital riesgo es maximizar los beneficios, no sólo de tu empresa, sino de toda su cartera de inversiones. Por tanto, les interesa que tu startup tenga éxito a largo plazo.
Según Wasserman, la incorporación de sociedades de capital riesgo no sólo ofrece ventajas monetarias. Una ventaja vital es que las sociedades de capital riesgo proporcionan acceso a nuevas redes que pueden presentar oportunidades para su empresa. Cuando las sociedades de capital de riesgo invierten en una empresa, suelen presentar a sus fundadores sus amplios contactos profesionales, incluidas otras empresas de su cartera, expertos del sector, clientes potenciales y candidatos con talento. Estas presentaciones suelen producirse a través de eventos formales de networking organizados por la sociedad de capital riesgo, referencias personales directas o aprovechando la reputación de la sociedad de capital riesgo para abrir puertas que de otro modo permanecerían cerradas.
Muchas sociedades de capital riesgo de primer nivel también cuentan con equipos de contratación de talentos dedicados a ayudar a las empresas de su cartera a encontrar empleados clave. Además, la experiencia del capital riesgo puede ofrecer una orientación inestimable sobre personal, operaciones, marketing y otros aspectos no financieros de su empresa.
(Nota breve: Aunque Wasserman afirma que la financiación de capital riesgo puede abrir nuevas oportunidades, en realidad las startups corren el riesgo de obtener demasiado dinero. Cuando las startups consiguen demasiado capital al principio, suelen desarrollar altas tasas de agotamiento (el ritmo al que una empresa gasta sus reservas de efectivo) y se vuelven menos eficientes en términos de capital, lo que dificulta una ampliación sostenible. Además, las empresas que obtienen financiación inicial con valoraciones infladas pueden cargar con expectativas de rendimiento poco realistas, y cuando no cumplen esas elevadas expectativas, se complican los futuros esfuerzos de recaudación de fondos).
Los riesgos de la financiación de capital riesgo
A pesar de las ventajas de la financiación de capital riesgo, Wasserman señala que puede ser arriesgada, sobre todo si se es un fundador orientado al control. Una preocupación importante es la posible pérdida de control del fundador-CEO. Si los fundadores ceden capital en su búsqueda de financiación, ese capital se traduce en acciones con derecho a voto, puestos en el consejo de administración y voz en las decisiones estratégicas y operativas de la empresa. Aunque este intercambio contribuye al crecimiento y al éxito de la empresa, puede restringir el poder del fundador y afectar a su forma de dirigir la empresa.
Además, algunas sociedades de capital riesgo pueden cuestionar el papel del consejero delegado si sospechan que éste se convertirá en un futuro obstáculo para su negocio. su control o el éxito. Los fondos de capital riesgo experimentados tienen ideas sobre cómo debe funcionar una empresa de éxito, y si perciben que el liderazgo existente es un obstáculo potencial, pueden presionar para que se produzca un cambio. De hecho, escribe Wasserman, la progresión y el éxito de las empresas de nueva creación suelen implicar el traspaso del control del fundador-CEO original al consejo de administración o a un CEO contratado externamente. La mayoría de las veces, estos cambios son iniciados por el consejo de administración o los inversores, que buscan la experiencia y los conocimientos de gestión de los que carece el fundador-CEO.
Reid Hoffman, autor de Blitzscalingpasa parte de su tiempo como inversor de capital riesgo. Sus consejos para los emprendedores corroboran las advertencias de Wasserman sobre la toma de control y los grandes cambios por parte de los inversores de capital riesgo. Hoffman aconseja ser consciente de los incentivos que tienen los capitalistas de riesgo para impulsar la narrativa de "asumir grandes riesgos, avanzar rápido a toda costa", y de cómo estos incentivos pueden entrar en conflicto con los suyos como fundador:
- Los fondos de capital riesgo necesitan rendimientos extraordinarios en unas pocas empresas para obtener la mayor parte de los rendimientos de toda su cartera. Prefieren que cada empresa se arruine a ser conservadores: para un fondo de capital riesgo, no hay problema en que fracasen 9 empresas si una es un éxito de ventas. En cambio, tú sólo tienes una empresa y el éxito de otra no te sirve de consuelo cuando la tuya fracasa.
- Las sociedades de capital riesgo necesitan desplegar grandes cantidades de capital si recaudan grandes fondos (por ejemplo, si recaudan un fondo de 1.000 millones de dólares, no pueden extender cheques de 1 millón de dólares). En tu caso, puede que no merezca la pena obtener más capital por las preferencias de dilución y liquidación si no puedes desplegarlo eficazmente.
- Las sociedades de capital riesgo recaudan fondos con una duración limitada (normalmente 10 años con prórrogas) y necesitan obtener liquidez por su participación en tu empresa durante ese tiempo (venta de acciones, OPV, adquisición). Por lo tanto, quieren impulsar un crecimiento rápido y salir antes. Si prefieres un horizonte temporal más largo o quieres permanecer en el sector privado para siempre, tus intereses pueden entrar en conflicto.
En muchos casos, el capital riesgo desempeña una valiosa función cuando las estrellas se alinean. En un caso magnífico como el de Facebook, los incentivos de todos estaban alineados: la empresa realmente necesita capital para crecer en un mercado en el que todos ganan, la tesis de la estrategia es correcta, la empresa despliega el capital de forma eficaz y el valor de la empresa explota.
En el caso más castizo de los problemas del capital riesgo, su mercado no tiene grandes rendimientos de escala ni una dinámica en la que el ganador se lo lleva todo, usted reunió demasiado capital para quemarlo en estrategias que no son rentables y las preferencias de liquidación de los inversores minan sus rendimientos a la salida. En un universo alternativo, podrías haber creado una empresa más sostenible y de mayor éxito, y embolsarte más beneficios.
| Protéjase de las adquisiciones de inversores La historia empresarial está repleta de historias de fundadores que son expulsados de sus propias empresas, como le ocurrió a Elon Musk en PayPal, Travis Kalanik en Uber y Jack Dorsey en Twitter (ahora X). Sin embargo, los fundadores pueden tomar medidas para protegerse. Una medida de protección es mantener la mayoría de las acciones con derecho a voto de su empresa. Si mantienes más del 50% de las acciones con derecho a voto, es mucho más difícil que los fondos de capital riesgo u otros inversores fuercen decisiones sin tu aprobación. Además, puede hacer que los puestos de fundador sean irrevocables, lo que garantiza su participación en la empresa a cierto nivel, incluso si pierde la mayoría en el consejo. Por último, puede poner límites a la duración de los puestos en el consejo, lo que le permitirá sustituir a los miembros hostiles o poco cooperativos una vez que expire su mandato. Por otra parte, como escriben Feld y Mendelson en Venture Dealslos préstamos de riesgo son una alternativa a la financiación de capital riesgo que puede ofrecer mayor flexibilidad a los fundadores preocupados por sacrificar capital. Escriben que las condiciones de los préstamos de riesgo suelen ser negociables y pueden adaptarse a las necesidades específicas de la empresa. Por ejemplo, se puede negociar un plan de amortización flexible que permita hacer pagos más pequeños en las primeras etapas, cuando la empresa aún se está asentando, y pagos más grandes una vez que esté más consolidada y genere mayores ingresos. |
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